La estructura de separación principal-rendimiento de las stablecoins colateralizadas por RWA y cómo funciona realmente el restaking multi-activo @stbl_official , @fraxfinance , @noble_xyz Las stablecoins colateralizadas por activos reales se han convertido en un medio representativo para implementar la estabilidad de valor en la blockchain, y en los últimos años han evolucionado del método tradicional de contener estabilidad, beneficio y seguridad en un solo token a una estructura que separa funciones. Detrás de este cambio hay tres condiciones que las stablecoins deben cumplir para ganar confianza: la calidad de las garantías, el reembolso y la transparencia operativa, y en la estructura tradicional única, estos factores están unidos dentro de un mismo sistema, creando repetidamente tensiones entre la búsqueda de rendimientos y el mantenimiento de la estabilidad. Tanto los modelos basados en fiat garantizados por efectivo o bonos gubernamentales a corto plazo como los modelos en cadena que utilizan activos cripto como exceso de garantía tienen sus propias vantaxes, pero presentan limitaciones estructurales, como que los ingresos generados por la gestión de las garantías se atribuyen al emisor o el riesgo de volatilidad se transfiere directamente a las stablecoins. Para resolver este problema, ha surgido un modelo claro de separación entre capital y beneficio en las stablecoins respaldadas por RWA. STBL adopta una estructura en la que los usuarios que depositan activos reales emiten simultáneamente la stablecoin USST, responsable de la estabilidad, y YLD NFT, que representa el derecho a reclamar beneficios, y en este proceso, el USST, que corresponde al principal, siempre queda sobrecolateralizado por encima de cierto porcentaje. USST está diseñado para ser devuelto uno a uno en cualquier momento mediante quemado, manteniendo la liquidez necesaria para el pago o la utilización DeFi, mientras que YLD NFT es responsable de acumular intereses generados por el activo colateralizado. Separando principal y beneficio, la estabilidad de precios de las stablecoins se gestiona por separado de la búsqueda de rendimientos, y se forma una estructura en la que los riesgos derivados de fluctuaciones de beneficios o estructuras de vencimiento pertenecen a los titulares de YLD. La base de este modelo es la estructura colateral RWA. Dado que los activos reales no se mueven directamente en cadena, los vínculos legales e institucionales son importantes, y para ello las agencias de diferentes jurisdicciones dividen sus roles. FinresPBC, establecida en Delaware, EE. UU., gestiona activos como bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, bonos de recompra y depósitos de bancos centrales en forma de una sociedad de interés público, y divulga el estado de la garantía mediante verificaciones externas regulares. La Fundación KAIO, ubicada en Singapur, gestiona fondos de mercado monetario tokenizados o productos financieros institucionales bajo la supervisión de reguladores locales, y algunos activos están disponibles en cadena en tiempo real. Esta doble estructura se utiliza como una opción realista para aliviar la dependencia de regiones o sistemas específicos y asegurar tanto la calidad como la liquidez de los activos de garantía. La estructura de stablecoin, que separa principal e ingresos, no termina simplemente almacenando garantías, sino que se combina con mecanismos adicionales para mejorar la seguridad y los rendimientos. Frax Finance opera una estructura de staking y retaking multiactivo centrada en los activos del ecosistema FRAX, y proporciona ingresos por intereses generados por RWAs en forma de bóvedas on-chain a través de bóvedas de rendimiento como sFRAX. La cámara apunta a rendimientos vinculados al tipo de reservas del banco central de EE. UU. y en realidad se basa en los intereses acumulados sobre bonos del Tesoro a corto plazo y activos en efectivo gestionados por FinresPBC. Al mismo tiempo, Frax opera una estructura diseñada para permitir que un solo activo aporte múltiples capas de seguridad colocando activos basados en Ethereum o tokens derivados de staking en protocolos de re-staking como Karak y Mellow. El retaking multiactivo se caracteriza por distribuir la seguridad y los rendimientos entre múltiples activos y protocolos, a diferencia del modelo de seguridad existente que dependía de un solo token. FRAX, Ethereum y varios tokens de staking líquido ofrecen diferentes fuentes de ingresos mientras contribuyen a la seguridad de la red, y las recompensas generadas en el proceso se devuelven al ecosistema de stablecoin. Esta estructura mitiga el impacto del fallo de un activo o protocolo específico en el sistema en general, al tiempo que crea nuevos riesgos causados por las correlaciones entre activos. El papel que conecta todas estas estructuras es la capa de infraestructura responsable de la emisión y el movimiento. Noble es un canal de emisión basado en Cosmos responsable de la emisión, el rescate y el movimiento cross-chain de stablecoins, conectando Ethereum y el ecosistema Cosmos a través de IBC y CCTP. A través de esto, las stablecoins colateralizadas por RWA pueden utilizarse en varios entornos DeFi sin estar aisladas a una cadena específica, y en la estructura de enlace con Hyperliquid, las stablecoins emitidas están directamente conectadas a préstamos o servicios de gestión. El movimiento de liquidez y la consistencia de precios que se producen en este proceso se mantienen mediante un mecanismo de coordinación entre múltiples cadenas. De este modo, el modelo de separación principal-rendimiento y la estructura de restaking multiactivo de las stablecoins respaldadas por RWA pueden organizarse de manera que dividan las funciones de almacenamiento, emisión, generación de beneficios y seguridad de activos en diferentes capas y las gestione. El capital está protegido por una estructura que prioriza la estabilidad y la liquidez, mientras que los rendimientos se gestionan mediante reclamaciones separadas, mientras que la seguridad y los rendimientos adicionales se distribuyen mediante re-staking multi-activo. A diferencia de las stablecoins tradicionales, donde todas las funciones se concentraban en un único emisor, esta estructura opera de forma que cada rol está separado e interconectado, y en la práctica funciona como un marco cohesivo que explica la actual estructura financiera on-chain, que ya se está implementando a través de múltiples protocolos e instituciones. $FRAX $NOBLE $HYPE $ETH $KAIO $STBL $USST $YLD $USDC $USDT