RWA-vakuudellisten stablecoinien pääomatuoton erottelurakenne ja miten monivarallisuus restakingissa oikeasti toimii @stbl_official , @fraxfinance , @noble_xyz Stablecoinit, jotka on vakuutettu reaalivarallisuudella, ovat muodostuneet edustavaksi keinoksi toteuttaa arvon vakautta lohkoketjussa, ja viime vuosina ne ovat kehittyneet perinteisestä tavasta, jossa vakauden, voiton ja turvallisuuden mahtuu yhteen tokeniin, rakenteeseen, joka erottaa toiminnot. Tämän muutoksen taustalla on kolme ehtoa, jotka stablecoinien on täytettävä saadakseen luottamuksen: vakuuden laatu, takaisinmaksu ja operatiivinen läpinäkyvyys, ja perinteisessä yksittäisessä rakenteessa nämä tekijät sidotaan yhteen järjestelmään, mikä toistuvasti luo jännitteitä tuottojen tavoittelun ja vakauden ylläpitämisen välillä. Sekä fiat-pohjaiset mallit, jotka on vakuutettu käteisellä tai lyhytaikaisilla valtionobligaatioilla, että ketjumallit, joissa käytetään kryptovaroja ylimääräisenä vakuutena, omaavat omat etunsa, mutta niillä on rakenteellisia rajoituksia, kuten että vakuudenhallinnasta saadut tulot liitetään liikkeeseenlaskijalle tai volatiliteettiriski siirretään suoraan stablecoineihin. Tämän ongelman ratkaisemiseksi on syntynyt selkeä erotusmalli pääoman ja voiton välillä RWA:n tukemissa stablecoineissa. STBL ottaa käyttöön rakenteen, jossa käyttäjät, jotka tallettavat reaalisia varoja, laskevat samanaikaisesti liikkeeseen stablecoinin USST:n, joka vastaa vakaudesta, ja YLD NFT:n, joka edustaa oikeutta vaatia voittoja, ja tässä prosessissa USST, joka vastaa pääomaa, on aina ylivakuudellinen tietyn prosenttiosuuden yläpuolella. USST on suunniteltu maksettava takaisin yksilöllisesti milloin tahansa polttamisen kautta, jolloin maksun tai DeFi-käytön vaatima likviditeetti säilyy, kun taas YLD NFT vastaa vakuudellisen omaisuuden koron kertymisestä. Erottamalla pääoma ja voitto stablecoinien hintavakautta hallitaan erillään tuottojen tavoittelusta, ja muodostuu rakenne, jossa voittovaihteluista tai maturiteetista johtuvat riskit kuuluvat YLD:n omistajille. Tämän mallin perustana on RWA:n sivurakenne. Koska todelliset varat eivät liiku suoraan ketjussa, oikeudelliset ja institutionaaliset yhteydet ovat tärkeitä, ja tätä varten eri lainkäyttöalueiden virastot jakavat roolinsa. FinresPBC, joka on perustettu Delawareen, Yhdysvaltoihin, hallinnoi omaisuutta kuten lyhytaikaisia Yhdysvaltain valtionvelkakirjoja, takaisinostojoukkovelkakirjoja ja keskuspankkitalletuksia julkisen edun yhtiönä, ja paljastaa vakuusaseman säännöllisen ulkoisen varmennuksen kautta. Singaporessa sijaitseva KAIO-säätiö hallinnoi tokenisoituja rahamarkkinarahastoja tai institutionaalisia rahoitustuotteita paikallisten sääntelijöiden valvonnassa, ja jotkin varat ovat saatavilla ketjussa reaaliajassa. Tätä kaksoisrakennetta käytetään realistisena vaihtoehtona vähentää riippuvuutta tietyistä alueista tai järjestelmistä sekä turvata vakuusvarojen laatu ja likviditeetti. Stablecoin-rakenne, joka erottaa pääoman ja tulot, ei rajoitu pelkästään vakuuden säilyttämiseen, vaan siihen yhdistetään lisämekanismeja, jotka parantavat turvallisuutta ja tuottoja. Frax Finance operoi monivarallisuus- ja uudelleenstake-rakennetta, joka keskittyy FRAX-ekosysteemin omaisuuseriin, ja tarjoaa korkotuloja, jotka syntyvät RWA-rahastoista ketjun holveina tuottoholvejen, kuten sFRAXin, kautta. Holvi tähtää Yhdysvaltain keskuspankin reservikorkoon sidottuihin tuottoihin, ja se perustuu itse asiassa lyhytaikaisten valtionvelkakirjojen ja FinresPBC:n hallinnoiman käteisvarojen kertyneisiin korkoihin. Samaan aikaan Frax käyttää rakennetta, jonka avulla yksi omaisuus voi tarjota useita turvallisuuskerroksia sijoittamalla Ethereum-pohjaisia omaisuuseriä tai johdettuja staking tokeneita uudelleenstakeikkausprotokolliin, kuten Karak ja Mellow. Monen omaisuuden uudelleenotto tarkoittaa turvallisuuden ja tuottojen jakamista useiden omaisuuserien ja protokollien kesken, toisin kuin nykyinen turvallisuusmalli, joka perustui yhteen tokeniin. FRAX, Ethereum ja erilaiset likvidit staking tokenit tarjoavat erilaisia tulonlähteitä samalla kun ne edistävät verkon turvallisuutta, ja prosessissa syntyneet palkinnot palautetaan stablecoin-ekosysteemiin. Tämä rakenne lieventää tietyn omaisuuden tai protokollan vikaantumisen vaikutusta koko järjestelmään, samalla kun se luo uusia riskejä, jotka johtuvat omaisuuserien välisistä korrelaatioista. Kaikkia näitä rakenteita yhdistävä rooli on infrastruktuurikerros, joka vastaa liikkeeseenlaskusta ja liikkeestä. Noble on Cosmos-pohjainen liikkeeseenlaskujuna, joka vastaa stabiilikolikoiden liikkeeseenlaskusta, lunastuksesta ja ristiinliikkeestä, yhdistäen Ethereumin ja Cosmos-ekosysteemin IBC:n ja CCTP:n kautta. Tämän ansiosta RWA-vakuudellisia stablecoineja voidaan käyttää erilaisissa DeFi-ympäristöissä ilman, että ne ovat eristettyjä tiettyyn ketjuun, ja Hyperliquidin linkitysrakenteessa liikkeeseen lasketut stabilikolikot ovat suoraan yhteydessä lainoihin tai hallintapalveluihin. Tässä prosessissa tapahtuvat likviditeettiliikkeet ja hintajohdonmukaisuus ylläpidetään useiden ketjujen välisen koordinaatiomekanismin avulla. Näin RWA:n tukemien stabiilikolikoiden pääoma-tuotto-erottelumalli ja moni-omaisuuserien uudelleenottorakenne voidaan järjestää siten, että omaisuuserien varastointi, liikkeeseenlasku, voiton tuottaminen ja turvallisuuden toiminnot jaetaan eri kerroksiin ja hallinnoidaan niitä. Pääoma on suojattu rakenteella, joka asettaa etusijalle vakauden ja likviditeetin, kun taas tuotot hoidetaan erillisillä vaatimuksilla, kun taas vakuudet ja lisätuotot jaetaan monivaraisen uudelleensijoittamisen kautta. Toisin kuin perinteiset stablecoinit, joissa kaikki toiminnot keskittyivät yhdelle liikkeeseenlaskijalle, tämä rakenne toimii siten, että jokainen rooli on erillinen ja yhteydessä toisiinsa, ja todellisuudessa se toimii yhtenäisenä viitekehyksenä, joka selittää nykyisen ketjun sisäisen rahoitusrakenteen, joka on jo toteutettu useiden protokollien ja instituutioiden kautta. $FRAX $NOBLE $HYPE $ETH $KAIO $STBL $USST $YLD $USDC $USDT