De structuur van de scheiding van hoofdsom en opbrengsten van RWA-gedeclareerde stablecoins en de werkelijke werking van multi-asset restaking @stbl_official , @fraxfinance , @noble_xyz Stablecoins die zijn gedekt door echte activa hebben zich gevestigd als een belangrijk middel om waarde stabiliteit op de blockchain te realiseren. Recentelijk evolueren ze van de traditionele aanpak waarbij stabiliteit, opbrengst en veiligheid in één token werden samengevoegd, naar een structuur waarin functies worden gescheiden. Deze verandering is het gevolg van drie voorwaarden die stablecoins moeten vervullen om vertrouwen te winnen: de kwaliteit van de onderliggende activa, de terugbetaalbaarheid en operationele transparantie. In de traditionele enkele structuur zijn deze elementen samengevoegd in één systeem, wat herhaaldelijk spanningen heeft veroorzaakt tussen het nastreven van opbrengsten en het handhaven van stabiliteit. Zowel modellen die zijn gebaseerd op fiatvaluta met contanten of kortlopende staatsobligaties als on-chain modellen die overgecollateraliseerde crypto-activa gebruiken, hebben elk hun voordelen, maar ze hebben ook structurele beperkingen waarbij de opbrengsten uit het beheer van de onderpanden toekomen aan de uitgevende entiteit of het risico van volatiliteit direct wordt overgedragen aan de stablecoin. Om deze problemen op te lossen, is er een model ontstaan dat de hoofdsom en opbrengsten in RWA-gedeclareerde stablecoins duidelijk scheidt. STBL hanteert een structuur waarbij het stablecoin USST, dat verantwoordelijk is voor stabiliteit, en het YLD NFT, dat het recht op opbrengsten vertegenwoordigt, gelijktijdig worden uitgegeven aan gebruikers die echte activa storten. In dit proces blijft de hoofdsom, vertegenwoordigd door USST, altijd overgecollateraliseerd boven een bepaalde ratio. USST is ontworpen om op elk moment één-op-één terugbetaald te kunnen worden via verbranding, waardoor de nodige liquiditeit voor betalingen of DeFi-toepassingen behouden blijft, terwijl het YLD NFT de rol vervult van het accumuleren van rente die voortkomt uit de onderliggende activa. Door de scheiding van hoofdsom en opbrengsten wordt de prijsstabiliteit van de stablecoin beheerd, los van het nastreven van opbrengsten, en de risico's die voortkomen uit opbrengstvariabiliteit of vervaldatumstructuren komen toe aan de houders van YLD. De basis van dit model is de RWA-gedeclareerde structuur. Aangezien echte activa niet direct on-chain worden verplaatst, is de juridische en institutionele verbinding cruciaal, en hiervoor verdelen verschillende instanties in verschillende rechtsgebieden de verantwoordelijkheden. FinresPBC, opgericht in Delaware, VS, beheert activa zoals kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, repurchase agreements en centrale bankdeposito's in de vorm van een publiekrechtelijke organisatie en maakt de status van de onderpanden openbaar via regelmatige externe verificatie. De KAIO Foundation, gevestigd in Singapore, beheert getokeniseerde geldmarktfondsen of financiële producten voor instellingen onder toezicht van lokale regelgevende instanties, waarbij sommige activa een structuur hebben die realtime on-chain kan worden gecontroleerd. Deze dubbele structuur wordt gebruikt als een praktische keuze om de afhankelijkheid van specifieke regio's of systemen te verminderen en tegelijkertijd de kwaliteit en liquiditeit van de onderpanden te waarborgen. De structuur van de stablecoin die hoofdsom en opbrengsten scheidt, eindigt niet simpelweg bij het bewaren van onderpanden, maar wordt gecombineerd met aanvullende mechanismen om veiligheid en opbrengsten te versterken. Frax Finance beheert een multi-asset staking en restaking structuur rond de activa van het FRAX-ecosysteem en biedt rente-opbrengsten die voortkomen uit RWA in de vorm van on-chain kluizen via opbrengstgenererende vaults zoals sFRAX. Deze vaults zijn gericht op opbrengsten die zijn gekoppeld aan de rente op de reserves van de Amerikaanse centrale bank en zijn in feite gebaseerd op de rente die voortkomt uit kortlopende staatsobligaties en contante activa beheerd door FinresPBC. Tegelijkertijd plaatst Frax Ethereum-gebaseerde activa of afgeleide staking tokens in restaking-protocollen zoals Karak en Mellow, waardoor één activum bijdraagt aan meerdere beveiligingslagen. Multi-asset restaking heeft, in tegenstelling tot het traditionele beveiligingsmodel dat afhankelijk was van één token, de eigenschap dat het beveiliging en opbrengsten verspreidt over meerdere activa en protocollen. FRAX, Ethereum en verschillende liquiditeits-staking tokens bieden verschillende opbrengstbronnen terwijl ze tegelijkertijd bijdragen aan de netwerkbeveiliging, en de beloningen die in dit proces ontstaan, worden opnieuw in het stablecoin-ecosysteem geïnvesteerd. Deze structuur vermindert de impact van het falen van specifieke activa of protocollen op het gehele systeem, terwijl het ook nieuwe risico's creëert door correlaties tussen activa. De infrastructuurlaag die verantwoordelijk is voor de uitgifte en verplaatsing van deze structuren speelt een verbindende rol. Noble fungeert als een uitgifte rail op basis van Cosmos, verantwoordelijk voor de uitgifte en terugbetaling van stablecoins en de verplaatsing tussen ketens, en verbindt de Ethereum- en Cosmos-ecosystemen via IBC en CCTP. Hierdoor kunnen RWA-gedeclareerde stablecoins niet geïsoleerd worden op specifieke ketens en kunnen ze in verschillende DeFi-omgevingen worden gebruikt, terwijl de structuur van de samenwerking met Hyperliquid ervoor zorgt dat de uitgegeven stablecoins direct worden gekoppeld aan leningen of operationele diensten. De liquiditeitsbeweging en prijsconsistentie die in dit proces ontstaan, worden gehandhaafd via afstemmingsmechanismen tussen verschillende ketens. Zo kan het model van de scheiding van hoofdsom en opbrengsten van RWA-gedeclareerde stablecoins en de multi-asset restakingstructuur worden samengevat als een manier om de functies van activa-opslag, uitgifte, opbrengstgeneratie en beveiliging te beheren in verschillende lagen. De hoofdsom wordt beschermd in een structuur die stabiliteit en liquiditeit prioriteert, terwijl opbrengsten worden beheerd via aparte rechten, en beveiliging en extra opbrengsten worden verspreid via multi-asset restaking. Deze structuur opereert in een vorm waarin de verschillende rollen zijn gescheiden en onderling verbonden, in tegenstelling tot de traditionele stablecoins waarbij alle functies bij één uitgevende entiteit waren geconcentreerd, en fungeert als een gestructureerd kader dat de huidige on-chain financiële structuren beschrijft die al via verschillende protocollen en instellingen worden geïmplementeerd. $FRAX $NOBLE $HYPE $ETH $KAIO $STBL $USST $YLD $USDC $USDT