Структура розділення основної прибутковості у стейблкоїнів, забезпечених RWA, та те, як насправді працює рестейкінг мультиактивів @stbl_official , @fraxfinance , @noble_xyz Стейблкоїни, забезпечені реальними активами, стали репрезентативним засобом реалізації стабільності вартості в блокчейні, і останніми роками вони еволюціонували від традиційного способу зберігання стабільності, прибутку та безпеки в одному токені до структури, що розділяє функції. За цією зміною стоять три умови, які стейблкоїни мають виконати для здобуття довіри: якість застави, погашення та операційна прозорість, і в традиційній єдиній структурі ці фактори пов'язані в єдиній системі, що неодноразово створює напруження між прагненням до прибутку та підтримкою стабільності. Як фіатні моделі, забезпечені готівкою або короткостроковими державними облігаціями, так і ончейн-моделі, що використовують криптоактиви як надлишкову заставу, мають свої переваги, але мають структурні обмеження, такі як дохід, отриманий від управління заставою, приписується емітенту або ризик волатильності безпосередньо передається стейблкоїнам. Для вирішення цієї проблеми виникла чітка модель розділення основної суми та прибутку у стейблкоїнах, забезпечених RWA. STBL використовує структуру, за якою користувачі, які вводять реальні активи, одночасно випускають стейблкоїн USST, який відповідає за стабільність, та YLD NFT, що відповідає за право претендувати на прибуток, і в цьому процесі USST, що відповідає основному сумі, завжди перевищує певний відсоток. USST розроблений для погашення індивідуально в будь-який момент через спалювання, підтримуючи ліквідність, необхідну для оплати або використання DeFi, тоді як YLD NFT відповідає за накопичення відсотків, отриманих із заставеного активу. Розділяючи основний капітал і прибуток, цінова стабільність стейблкоїнів керується окремо від прагнення до прибутковості, і формується структура, в якій ризики, що виникають через коливання прибутку або структури погашення, належать власникам YLD. Основою цієї моделі є структура побічного забезпечення RWA. Оскільки реальні активи не переміщуються безпосередньо по ланцюгу, важливими є юридичні та інституційні ланки, і для цього агентства в різних юрисдикціях ділять свої ролі. FinresPBC, заснована в Делавері, США, управляє активами, такими як короткострокові казначейські облігації США, облігації викупу та депозити центральних банків у формі корпорації суспільного інтересу, а також розкриває статус застави через регулярну зовнішню перевірку. Фонд KAIO, розташований у Сінгапурі, управляє токенізованими грошовими фондами або інституційними фінансовими продуктами під наглядом місцевих регуляторів, а деякі активи доступні в мережі в реальному часі. Ця подвійна структура використовується як реалістичний варіант для зменшення залежності від конкретних регіонів або систем і забезпечення як якості, так і ліквідності заставних активів. Структура стейблкоїнів, яка розділяє основний капітал і дохід, не обмежується просто зберіганням застави, а поєднується з додатковими механізмами для підвищення безпеки та прибутковості. Frax Finance керує багатоактивною структурою стейкінгу та перезастеження активів, зосередженою на активах екосистеми FRAX, і надає відсотковий дохід, отриманий від RWA, у вигляді он-чейн-сховищ через прибуткові сховища, такі як sFRAX. Сховище орієнтоване на прибутковість, пов'язану з резервною ставкою центрального банку США, і фактично базується на відсотках, нарахованих за короткостроковими казначейськими облігаціями та готівковими активами, якими керує FinresPBC. Водночас Frax має структуру, розроблену так, щоб один актив міг додавати кілька рівнів безпеки, розміщуючи активи на основі Ethereum або похідні стейкінг-токени на протоколах рестейкінгу, таких як Karak і Mellow. Рестейкінг мультиактивів характеризується розподілом безпеки та прибутків між кількома активами та протоколами, на відміну від існуючої моделі безпеки, яка базувалася на одному токені. FRAX, Ethereum та різні ліквідні стейкінг-токени пропонують різні джерела доходу, водночас сприяючи безпеці мережі, а винагороди, отримані в процесі, повертаються до екосистеми стейблкоїнів. Ця структура пом'якшує вплив збою конкретного активу або протоколу на загальну систему, а також створює нові ризики, спричинені кореляціями між активами. Роль, що об'єднує всі ці споруди, — це рівень інфраструктури, відповідальний за випуск і переміщення. Noble — це емітенційна лінія на базі Cosmos, відповідальна за випуск, викуп і кросчейновий рух стейблкоїнів, що з'єднує Ethereum та екосистему Cosmos через IBC і CCTP. Завдяки цьому стейблкоїни, забезпечені RWA, можуть використовуватися в різних DeFi-середовищах без ізоляції до конкретного ланцюга, а в структурі зв'язку з Hyperliquid випущені стейблкоїни безпосередньо пов'язані з кредитами або послугами управління. Рух ліквідності та послідовність цін, що виникають у цьому процесі, підтримуються через механізм координації між кількома ланцюгами. Таким чином, модель розділення основної прибутковості та структура багатоактивного рестейкінгу стейблкоїнів із RWA можуть бути організовані так, щоб функції зберігання, випуску, генерації прибутку та безпеки активів поділялися на різні рівні та керували ними. Основний капітал захищений структурою, яка надає пріоритет стабільності та ліквідності, тоді як прибутки управляються через окремі претензії, а забезпечення та додаткові доходи розподіляються через багатоактивне рестейкінг. На відміну від традиційних стейблкоїнів, де всі функції були зосереджені навколо одного емітента, ця структура працює у формі, де кожна роль відокремлена та взаємопов'язана, і насправді вона функціонує як цілісна структура, що пояснює поточну фінансову структуру блокчейну, яка вже реалізується через кілька протоколів і інституцій. $FRAX $NOBLE $HYPE $ETH $KAIO $STBL $USST $YLD $USDC $USDT