Hovedrente-separasjonsstrukturen for RWA-sikrede stablecoins og hvordan multi-asset restaking faktisk fungerer @stbl_official, @fraxfinance, @noble_xyz Stablecoins som er sikret med reale eiendeler har blitt et representativt middel for å implementere verdistabilitet på blokkjeden, og de siste årene har de utviklet seg fra den tradisjonelle metoden med å samle stabilitet, profitt og sikkerhet i ett token til en struktur som skiller funksjoner. Bak denne endringen ligger tre betingelser som stablecoins må oppfylle for å oppnå tillit: sikkerhetens kvalitet, tilbakebetaling og operasjonell åpenhet, og i den tradisjonelle enkeltstrukturen er disse faktorene bundet sammen i ett system, noe som gjentatte ganger skaper spenninger mellom jakten på avkastning og å opprettholde stabilitet. Både fiat-baserte modeller som er sikret med kontanter eller kortsiktige statsobligasjoner og on-chain-modeller som bruker kryptoaktiva som overskuddssikkerhet har sine egne fordeler, men de har strukturelle begrensninger, som at inntekten fra sikkerhetsforvaltning tilskrives utstederen, eller at volatilitetsrisiko overføres direkte til stablecoins. For å løse dette problemet har det dukket opp en klar separasjonsmodell mellom hovedstol og profitt i RWA-støttede stablecoins. STBL benytter en struktur der brukere som deponerer reelle eiendeler samtidig utsteder stablecoinen USST, som er ansvarlig for stabilitet, og YLD NFT, som representerer retten til å kreve profitt, og i denne prosessen er USST, som tilsvarer hovedstolen, alltid oversikret over en viss prosentandel. USST er designet for å tilbakebetales én-til-én når som helst gjennom brenning, og opprettholder likviditeten som kreves for betaling eller DeFi-bruk, mens YLD NFT er ansvarlig for å akkumulere renter generert fra den sikrede eiendelen. Ved å skille hovedstol og overskudd, styres prisstabiliteten til stablecoins separat fra jakten på avkastning, og det dannes en struktur der risikoer som oppstår fra profittsvingninger eller løpetidsstrukturer tilhører YLD-innehaverne. Grunnlaget for denne modellen er RWA-sikkerhetsstrukturen. Siden reelle eiendeler ikke flyttes direkte på kjeden, er juridiske og institusjonelle forbindelser viktige, og for dette formålet deler byråer i ulike jurisdiksjoner sine roller. FinresPBC, etablert i Delaware, USA, forvalter eiendeler som kortsiktige amerikanske statsobligasjoner, tilbakekjøpsobligasjoner og sentralbankinnskudd i form av et selskap av offentlig interesse, og opplyser om sikkerhetsstatus gjennom regelmessig ekstern verifisering. KAIO-stiftelsen, som holder til i Singapore, forvalter tokeniserte pengemarkedsfond eller institusjonelle finansielle produkter under tilsyn av lokale tilsynsmyndigheter, og noen eiendeler er tilgjengelige på kjeden i sanntid. Denne doble strukturen brukes som et realistisk alternativ for å redusere avhengighet av spesifikke regioner eller systemer og sikre både kvalitet og likviditet på sikkerhetsaktiva. Stablecoin-strukturen, som skiller hovedstol og inntekt, slutter ikke bare med å lagre sikkerhet, men kombineres med ytterligere mekanismer for å øke sikkerhet og avkastning. Frax Finance driver en multi-asset staking- og restaking-struktur sentrert rundt FRAKS-økosystemets eiendeler, og gir renteinntekter generert fra RWA-er i form av on-chain-hvelv gjennom yield-vaults som sFRAX. Hvelvet retter seg mot avkastning knyttet til den amerikanske sentralbankens reserverente og er faktisk basert på renter påløpt på kortsiktige statsobligasjoner og kontanter forvaltet av FinresPBC. Samtidig opererer Frax en struktur designet for å la én eiendel bidra med flere lag av sikkerhet ved å plassere Ethereum-baserte eiendeler eller avledede staking-tokens på re-staking-protokoller som Karak og Mellow. Multi-asset restaking kjennetegnes ved å fordele sikkerhet og avkastning på tvers av flere eiendeler og protokoller, i motsetning til den eksisterende sikkerhetsmodellen som var avhengig av én enkelt token. FRAX, Ethereum og ulike likvide staking-tokens tilbyr ulike inntektsstrømmer samtidig som de bidrar til nettverkssikkerhet, og belønningene som genereres i prosessen returneres til stablecoin-økosystemet. Denne strukturen demper virkningen av feil i en spesifikk ressurs eller protokoll på det overordnede systemet, samtidig som den skaper nye risikoer forårsaket av korrelasjoner mellom eiendeler. Rollen som forbinder alle disse strukturene er infrastrukturlaget som er ansvarlig for utstedelse og bevegelse. Noble er en Cosmos-basert utstedelsesjernbane som er ansvarlig for utstedelse, innløsning og krysskjede-bevegelse av stablecoins, og kobler Ethereum og Cosmos-økosystemet gjennom IBC og CCTP. Gjennom dette kan RWA-sikrede stablecoins brukes i ulike DeFi-miljøer uten å være isolert til en spesifikk kjede, og i koblingsstrukturen med Hyperliquid er de utstedte stablecoins direkte koblet til lån eller forvaltningstjenester. Likviditetsbevegelsen og priskonsistensen som skjer i denne prosessen opprettholdes gjennom en koordineringsmekanisme mellom flere kjeder. På denne måten kan hovedrente-separasjonsmodellen og multi-asset restaking-strukturen for RWA-støttede stablecoins organiseres slik at funksjonene for eiendelslagring, utstedelse, profittgenerering og sikkerhet deles inn i ulike lag og administreres dem. Hovedstolen er beskyttet av en struktur som prioriterer stabilitet og likviditet, mens avkastningen forvaltes gjennom separate krav, mens sikkerhet og tilleggsavkastning fordeles gjennom re-staking med flere eiendeler. I motsetning til tradisjonelle stablecoins, hvor alle funksjoner var konsentrert på én enkelt utsteder, fungerer denne strukturen slik at hver rolle er adskilt og sammenkoblet, og i realiteten fungerer den som et sammenhengende rammeverk som forklarer den nåværende on-chain finansielle strukturen, som allerede implementeres gjennom flere protokoller og institusjoner. $FRAX $NOBLE $HYPE $ETH $KAIO $STBL $USST $YLD $USDC $USDT