La pregunta que plantea Bruce es interesante. Describe brevemente mi comprensión personal: BlackRock es una empresa de gestión de activos, aunque la escala de activos de más de 12 billones de yuanes es el dinero de los clientes, la comisión de gestión también es baja (0,1-1%), y el techo para ganar dinero es relativamente fijo. Ethereum es una plataforma on-chain más inclusiva y puede transportar stablecoins, así como exchanges (DEX/PERP), préstamos y acciones en la cadena....... Para decirlo claramente, está construyendo la próxima generación de infraestructura financiera, que es Wall Street en la cadena, y BlackRock es solo una pequeña parte de Wall Street fuera de la cadena. El papel más importante del ETH es proteger la seguridad de los activos on-chain (mediante staking, etc.), es decir, cuantos más activos se transporten en la cadena, mayor es la escala económica en la cadena, el valor del ETH debe mantenerse, de lo contrario no podrá proteger su seguridad y habrá un ciclo positivo de promoción mutua. Hay dos factores que los individuos representan la mayor proporción de las valoraciones de ETH: la capacidad de transportar activos + basados en seguridad descentralizada. Estas dos permiten que obtenga naturalmente el foso más profundo y también permiten ir a Wall Street por la cadena.

El modelo de empresa gestora de activos es en realidad relativamente sencillo, se basa en ingresos por comisiones, el techo depende del tamaño del mercado global de activos, y el espacio de compresión de tipos es grande (competencia feroz), y es muy bueno poder alcanzar una valoración superior a 100.000 millones de dólares. Es difícil compararlo con una plataforma o infraestructura con una narrativa fuerte.