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[8 billones de dólares en inversión en IA, el cálculo de beneficios no coincide] Detrás del auge de la IA, se dice que los números no coinciden. Es un tema muy importante para los inversores que miran acciones tecnológicas y macros. El CEO de IBM estima que la inversión en centros de datos con IA asciende a 8 billones de dólares y advierte que es "no rentable". Si esta premisa puede romperse o no será el foco en el futuro. Vamos 👇 a echar un vistazo más de cerca

El CEO de IBM básicamente está haciendo cuentas y diciendo que no cuadra. Construir y operar un centro de datos de IA de 1 gigavatio cuesta unos 80.000 millones de dólares. Las empresas planean alcanzar aproximadamente 100 GW de capacidad, lo que supone un total de 8 billones de dólares. El problema es que necesitarías 800.000 millones de dólares al año de beneficio solo para pagar los intereses de esa deuda. Eso es más de lo que gana cualquier empresa tecnológica, así que el retorno parece imposible en la economía actual. Está destacando un problema real que es fácil de ignorar cuando todo el mundo está entusiasmado con la IA. Estos centros de datos tienen vidas cortas (unos 5 años antes de que los chips queden obsoletos), así que básicamente estás reconstruyendo cada medio decenio. Además, el modelo de monetización aún no está probado. Las empresas no han descubierto cómo extraer suficiente valor de la IA para justificar 8 billones de dólares en gastos. La demanda tendría que ser absolutamente enorme. Sus cálculos sobre el problema del interés son sólidos, pero no cuentan toda la historia. Si la IA realmente genera grandes ganancias de productividad en toda la economía, los beneficios podrían justificarlo eventualmente. Algunos inversores están modelando rentabilidades del 12-18% en estas cosas. La verdadera cuestión es si el modelo de negocio realmente funcionará, y eso es lo que hace que su escepticismo sea justo.

Empecemos por los números que son la premisa. Se estima que el coste de construir y operar un centro de datos de IA de 1 gigavatio es de unos 80.000 millones de dólares. La capacidad total prevista de cada empresa es de unos 100 gigavatios. Con un cálculo simple, el gasto de capital asciende a unos 8 billones de dólares. Puede considerarse como una estimación aproximada que incluye electricidad y terreno.

Si financias 8 billones de dólares en deuda, los pagos de intereses serán elevados. Si el tipo medio de interés se fija en un 10% anual, se calcula que se requerirán 800.000 millones de dólares de beneficio anual solo por los pagos de intereses. Esto es más que el beneficio neto de una de las mayores empresas tecnológicas del mundo. Además, la vida útil de los chips de IA es corta, y los centros de datos se reconstruyen aproximadamente cada cinco años.

El problema no es solo el coste. El modelo de ingresos para los servicios de IA aún no se ha consolidado. Al nivel actual de tipos, no está claro si podrá generar suficientes ventas y beneficios para justificar la inversión de 8 billones de dólares. Si la demanda es "increíblemente grande", la historia cambiará, pero queda la duda de si esa premisa realmente puede situarse.

Sin embargo, esta estimación no determina todo. Si la IA impulsa significativamente la productividad económica global, reduciendo costes y aumentando las ventas en una amplia variedad de sectores, podría llegar el retorno de la inversión de 8 billones de dólares. Algunos inversores esperan rendimientos de alrededor del 12-18% anual. Al final del día, la clave es si el modelo de negocio realmente funciona.

Hay tres puntos principales. Primero, invertir en infraestructuras de IA será una carga extremadamente pesada solo por pagar intereses. En segundo lugar, el equipo quedará obsoleto rápidamente, requiriendo una gran reinversión cada cinco años. En tercer lugar, el modelo de ingresos y la sostenibilidad de la demanda no han sido completamente verificados hasta el momento. Como inversor macro, me gustaría prestar atención a cómo este auge de la inversión de capital sacudirá el ciclo crediticio y el mercado de bonos corporativos. Es necesario determinar "dónde permanecerá el beneficio final", incluyendo no solo las acciones, sino también los precios de la electricidad y los riesgos regulatorios. ¿Ves esta inversión de 8 billones de dólares en IA justificada o es una nueva burbuja?