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【8 billones de dólares en inversión en IA: los cálculos de rentabilidad no cuadran】 Detrás del boom de la IA, surgen historias que no concuerdan con los números. Es un tema pesado para los inversores que observan acciones tecnológicas y macroeconomía. El CEO de IBM ha estimado que la inversión en centros de datos de IA asciende a un total de 8 billones de dólares y advierte que "no es rentable". La cuestión ahora es si se puede romper esta premisa. Veamos más en detalle👇

El CEO de IBM básicamente está haciendo las cuentas y diciendo que no suman. Construir y operar un centro de datos de IA de 1 gigavatio cuesta alrededor de 80 mil millones de dólares. Las empresas están planeando aproximadamente 100 GW de capacidad, lo que equivale a 8 billones de dólares en total. El problema es que necesitarías 800 mil millones de dólares al año en ganancias solo para pagar los intereses de esa deuda. Eso es más de lo que gana cualquier empresa tecnológica, por lo que el retorno parece imposible con la economía actual. Él está destacando un problema real que es fácil de ignorar cuando todos están emocionados por la IA. Estos centros de datos tienen una vida útil corta (alrededor de 5 años antes de que los chips se vuelvan obsoletos), así que básicamente estás reconstruyendo cada medio decenio. Además, el modelo de monetización aún no está probado. Las empresas no han descubierto cómo extraer suficiente valor de la IA para justificar 8 billones de dólares en gastos. La demanda tendría que ser absolutamente masiva. Sus cálculos sobre el problema de los intereses son sólidos, pero no es toda la historia. Si la IA realmente proporciona importantes ganancias de productividad en toda la economía, los retornos podrían justificarlo eventualmente. Algunos inversores están modelando retornos del 12-18% en estas cosas. La verdadera pregunta es si el modelo de negocio funcionará realmente, lo que hace que su escepticismo sea justo.

Comencemos organizando los números fundamentales. Se estima que el costo de construir y operar un centro de datos de IA de 1 gigavatio es de aproximadamente 80 mil millones de dólares. La capacidad total planificada por las empresas es de aproximadamente 100 gigavatios. En un cálculo simple, la inversión en infraestructura alcanzaría aproximadamente 8 billones de dólares. Aquí se puede considerar que es una estimación que incluye electricidad, terrenos y otros factores.

Si se financia con 8 billones de dólares en deuda, el pago de intereses pesará mucho. Si asumimos una tasa de interés promedio del 10% anual, se necesitarían 800 mil millones de dólares en beneficios solo para cubrir los intereses. Este es un nivel que supera incluso las ganancias netas de algunas de las empresas tecnológicas más grandes del mundo. Además, la vida útil de los chips para IA es corta, y los centros de datos deben ser reconstruidos aproximadamente cada 5 años.

El problema no es solo el costo. El modelo de ingresos de los servicios de IA aún no está definido. Con el nivel actual de tarifas, no está claro si se puede generar suficiente ingreso y beneficio para justificar una inversión de 8 billones de dólares. Si la demanda es "enormemente grande", la situación cambiaría, pero queda la duda de si realmente se puede establecer esa premisa.

Sin embargo, este cálculo no lo decide todo. Si la IA eleva significativamente la productividad de la economía en su conjunto y genera reducciones de costos y expansión de ingresos en amplios sectores, es posible que el retorno de la inversión de 8 billones de dólares llegue más tarde. Algunos inversores están anticipando un retorno de entre el 12% y el 18% anual. En última instancia, la clave es si el modelo de negocio realmente funciona.

Los puntos clave son tres. Primero, la inversión en infraestructura de IA representa una carga extremadamente pesada solo por los pagos de intereses. Segundo, la obsolescencia del equipo es rápida, y se requieren enormes reinversiones cada cinco años. Tercero, en este momento, el modelo de ingresos y la sostenibilidad de la demanda no han sido suficientemente verificados. Como inversor macro, quiero prestar atención a cómo este auge en la inversión en equipos sacudirá el ciclo de crédito y el mercado de bonos corporativos. No solo en acciones, sino también en los precios de la electricidad y el riesgo regulatorio, es necesario determinar "dónde quedará el beneficio final". ¿Crees que esta inversión en IA de 8 billones de dólares está justificada, o la ves como una nueva burbuja?