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[US$ 8 trilhões em investimento em IA, cálculo de lucro não bate] Por trás do boom da IA, diz-se que os números não correspondem. É um tema pesado para investidores que olham para ações de tecnologia e macros. O CEO da IBM estima que o investimento em data centers de IA totaliza US$ 8 trilhões e alerta que é "não lucrativo". Se essa premissa pode ser quebrada será o foco no futuro. Vamos 👇 dar uma olhada mais de perto

O CEO da IBM basicamente está fazendo as contas e dizendo que não faz sentido. Construir e operar um data center de IA de 1 gigawatt custa cerca de 80 bilhões de dólares. As empresas planejam cerca de 100 GW de capacidade, o que equivale a 8 trilhões de dólares no total. O problema é que você precisaria de 800 bilhões de dólares por ano de lucro só para pagar os juros dessa dívida. Isso é mais do que qualquer empresa de tecnologia ganha, então o retorno parece impossível na economia atual. Ele está destacando uma questão real que é fácil de ignorar quando todo mundo está empolgado com a IA. Esses data centers têm vidas curtas (cerca de 5 anos antes dos chips se tornarem obsoletos), então você basicamente reconstrói a cada meio década. Além disso, o modelo de monetização ainda não foi comprovado. As empresas ainda não descobriram como extrair valor suficiente da IA para justificar 8 trilhões de dólares em gastos. A demanda precisaria ser absolutamente enorme. A matemática dele sobre o problema do interesse é sólida, mas não é toda a história. Se a IA realmente gerar grandes ganhos de produtividade em toda a economia, os retornos podem justificá-la eventualmente. Alguns investidores estão modelando retornos de 12-18% nesse material. A verdadeira questão é se o modelo de negócios realmente vai funcionar, o que torna seu ceticismo justo.

Vamos começar pelos números que são a premissa. O custo de construção e operação de um data center de IA de 1 gigawatt é estimado em cerca de 80 bilhões de dólares. A capacidade total planejada de cada empresa é de cerca de 100 gigawatts. Por cálculo simples, o gasto de capital soma cerca de 8 trilhões de dólares. Pode ser vista como uma estimativa aproximada que inclui eletricidade e terra.

Se você financiar 8 trilhões de dólares em dívidas, os pagamentos de juros serão altos. Se a taxa média de juros for fixada em 10% ao ano, calcula-se que 800 bilhões de dólares de lucro anual serão necessários apenas com os pagamentos de juros. Isso é mais do que o lucro líquido de uma das maiores empresas de tecnologia do mundo. Além disso, a vida útil dos chips de IA é curta, e os data centers são reconstruídos aproximadamente a cada cinco anos.

O problema não é só o custo. O modelo de receita para serviços de IA ainda não foi consolidado. No nível atual da taxa, não está claro se conseguirá gerar vendas e lucros suficientes para justificar o investimento de 8 trilhões de dólares. Se a demanda for "incrivelmente grande", a história vai mudar, mas a dúvida permanece se essa premissa realmente pode ser apresentada.

No entanto, essa estimativa não determina tudo. Se a IA aumentar significativamente a produtividade econômica geral, reduzindo custos e aumentando as vendas em diversos setores, o retorno sobre o investimento de 8 trilhões de dólares pode acontecer. Alguns investidores esperam retornos em torno de 12-18% ao ano. No fim das contas, o segredo é se o modelo de negócios realmente funciona.

Existem três pontos principais. Primeiro, investir em infraestrutura de IA será um fardo extremamente pesado apenas pagando juros. Segundo, os equipamentos se tornarão obsoletos rapidamente, exigindo grandes reinvestimentos a cada cinco anos. Terceiro, o modelo de receita e a sustentabilidade da demanda ainda não foram totalmente verificados. Como investidor macro, gostaria de prestar atenção em como esse boom de investimentos de capital vai abalar o ciclo de crédito e o mercado de títulos corporativos. É necessário determinar "onde permanecerá o lucro final", incluindo não apenas ações, mas também preços de eletricidade e riscos regulatórios. Você vê esse investimento de 8 trilhões de dólares em IA como justificado, ou é uma nova bolha?