La compresión mNAV golpea fuerte. Solo los DAT con una prima significativa con volumen son $MSTR y $BMNR a ~ 1.2x. Esto implica algunas cosas clave. Estaba charlando con @kishan__shah antes sobre las implicaciones. Mi perspectiva para el cuarto 👇 trimestre 1) La prima está reservada para aquellos que tienen acceso privilegiado a los mercados de capitales a través de su marketing superior o retorno de la atención (saylor, lee). Esto implica entonces 2) Todos los demás cotizan con un descuento como un fondo cerrado, ya que los bonos del Tesoro, en teoría, nunca se venderán. Pero, ¿qué pasa con el rendimiento de staking de ETH y SOL? Bueno, la verdad es que eso no mueve la aguja de la acumulación de NAV frente a la ingeniería del mercado de capitales. 3) Esto significa que las distribuciones de la ley de potencia se están desarrollando, como señalé, donde el ganador del primer lugar toma una participación de mercado del 60-70% + y cae en cascada. Entonces, ¿qué significa esto para los inversores de PIPE atrapados por debajo de la navegación o el futuro de los DAT? 4) Muchos DAT ETH o SOL del 3º al 6º lugar no pueden diferenciarse lo suficientemente rápido como para obtener suficiente volumen de negociación para compensar la presión de venta de los inversores de PIPE y continuarán cotizando con descuento. ¿Ocurrirán fusiones y adquisiciones más temprano que tarde? Quizás. También tenga en cuenta que muchos de estos patrocinadores no tienen interés ni negocios como operadores. Muchos tienen bloqueos de 12 meses en sus acciones. 5) Los DAT de BTC / SOL / ETH o cualquiera que intente jugar el juego del cajero automático se detendrán. No hay demanda para vender. Solo si está creando descuentos de entrada de DAT respaldados por fundaciones. Pero si los inversores esperaban salir a 1,5x mNAV con una entrada de 1x (33%), a una presunta salida de 0,8x en las condiciones actuales significa que los descuentos de entrada deben ser del 50%. 6) La desaceleración del mercado ya está afectando el tamaño de los cheques de los inversores de PIPE. Además, si asume que la palanca del cajero automático está fuera de la mesa, los DAT deben evolucionar. Esta es la razón por la que los DAT oficiales respaldados por la fundación que pueden aumentar el 5-10% + circ son interesantes porque aún pueden afectar un volante en la cadena por el precio de su token. 7) La demanda minorista está demasiado ocupada persiguiendo acciones cuánticas y otras acciones meméticas. La curva de educación y el costo de adquisición de la atención solo están aumentando. Por EOY podemos ver una consolidación más temprano que tarde. ¿Por qué comprar tokens a precio de mercado cuando puedes comprar un competidor con un descuento del 40-60% en el NAV? Los inversores de PIPE se lamen las heridas, la gerencia débil sale, el comprador obtiene un descuento: ¿todos ganan?