La compressione mNAV colpisce duramente. Solo i DAT con un premio significativo e volume sono $MSTR e $BMNR a ~1.2x. Questo implica alcune cose chiave. Stavo chiacchierando con @kishan__shah prima sulle implicazioni. La mia previsione per il q4 👇 1) Il premio è riservato a coloro che hanno accesso privilegiato ai mercati dei capitali grazie al loro marketing superiore o al ritorno sull'attenzione (saylor, lee). Questo implica quindi 2) Tutti gli altri scambiano a sconto come un fondo chiuso poiché i treasury in teoria non verranno mai venduti. Ma che dire del rendimento da staking di ETH e SOL?! Bene, a dire il vero, questo non sposta l'ago sull'accumulo di NAV rispetto all'ingegneria del mercato dei capitali. 3) Questo significa che le distribuzioni della legge di potenza si stanno manifestando come ho notato, dove il vincitore del primo posto si prende il 60-70%+ della quota di mercato, e scendendo a cascata. Quindi, cosa significa questo per gli investitori PIPE bloccati sotto nav o per il futuro dei DAT? 4) Molti DAT ETH o SOL dal 3° al 6° posto non possono differenziarsi abbastanza velocemente per ottenere un volume di scambi sufficiente a compensare la pressione di vendita degli investitori PIPE e continueranno a scambiare a sconto. Si verificherà un m&a prima piuttosto che dopo? Forse. Nota anche che molti di questi sponsor non hanno interesse o affari a essere operatori. Molti hanno lockup di 12 mesi sulle loro azioni. 5) I DAT BTC / SOL / ETH Nth o chiunque stia cercando di giocare il gioco dell'ATM si fermeranno. Non c'è domanda per vendere. Solo se stai ricavando sconti d'ingresso dai DAT sostenuti da fondazioni. Ma se gli investitori si aspettavano di uscire a 1.5x mNAV con un ingresso a 1x (33%), in condizioni attuali presunte a 0.8x, significa che gli sconti d'ingresso devono essere del 50%. 6) Il rallentamento del mercato sta già erodendo le dimensioni dei controlli degli investitori PIPE. Inoltre, se assumi che il leva ATM sia fuori discussione, i DAT devono evolversi. Questo è ancora il motivo per cui i DAT ufficiali sostenuti da fondazioni che possono raccogliere il 5-10%+ di circolazione sono interessanti perché possono ancora attivare un volano sulla catena per il prezzo del loro token. 7) La domanda al dettaglio è troppo occupata a inseguire azioni quantistiche e altri titoli memetici. La curva di apprendimento e il costo di acquisizione per l'attenzione stanno solo aumentando. Entro la fine dell'anno potremmo vedere una consolidazione prima piuttosto che dopo. Perché comprare token al prezzo di mercato quando puoi acquistare un concorrente a un sconto del 40-60% NAV? Gli investitori PIPE leccano le loro ferite, la gestione debole esce, l'acquirente ottiene uno sconto - tutti vincono in un certo senso?