Kompresja mNAV uderza mocno. Tylko DATy z istotną premią przy wolumenie to $MSTR i $BMNR na poziomie ~1,2x. To implikuje kilka kluczowych rzeczy. Rozmawiałem wcześniej z @kishan__shah o implikacjach. Moje prognozy na Q4 👇 1) Premia jest zarezerwowana dla tych, którzy mają uprzywilejowany dostęp do rynków kapitałowych dzięki ich lepszemu marketingowi lub zwrotowi na uwagę (saylor, lee). To implikuje, że 2) Wszyscy inni handlują z dyskontem jak fundusz zamknięty, ponieważ skarby teoretycznie nigdy nie będą sprzedawane. Ale co z zyskiem ze stakowania ETH i SOL?! Cóż, prawdę mówiąc, to po prostu nie wpływa na akumulację NAV w porównaniu do inżynierii rynków kapitałowych. 3) To oznacza, że rozkłady potęgowe się realizują, jak zauważyłem, gdzie zwycięzca na pierwszym miejscu zdobywa 60-70%+ udziału w rynku, a następnie spada w dół. Co to oznacza dla inwestorów PIPE utknęłych poniżej NAV lub przyszłości DATów? 4) Wiele DATów ETH lub SOL na miejscach 3-6 nie może się wystarczająco szybko różnicować, aby zdobyć wystarczający wolumen handlowy, aby zrównoważyć presję sprzedaży ze strony inwestorów PIPE i będą nadal handlować z dyskontem. Czy fuzje i przejęcia wydarzą się szybciej niż później? Może. Zauważ również, że wielu z tych sponsorów nie ma zainteresowania ani biznesu w byciu operatorami. Wiele z nich ma 12-miesięczne blokady na swoich akcjach. 5) Nth BTC / SOL / ETH DATy lub ktokolwiek próbujący grać w grę ATM przestanie. Nie ma popytu na sprzedaż. Tylko jeśli wycinasz zniżki wejściowe z DATów wspieranych przez fundację. Ale jeśli inwestorzy spodziewali się wyjścia przy 1,5x mNAV z 1x wejściem (33%), przy domniemanym 0,8x wyjściu w obecnych warunkach oznacza, że zniżki wejściowe muszą wynosić 50%. 6) Spowolnienie rynku już wpływa na wielkości czeków inwestorów PIPE. Ponadto, jeśli zakładasz, że dźwignia ATM jest wyłączona, DATy muszą ewoluować. Dlatego DATy wspierane przez fundację, które mogą zwiększyć 5-10%+ cyrkulacji, są interesujące, ponieważ mogą nadal wpływać na koło zamachowe na łańcuchu dla swojej ceny tokena. 7) Popyt detaliczny zbyt zajęty goniąc za kwantowymi i innymi memetycznymi akcjami. Krzywa edukacji i koszt pozyskania uwagi tylko rośnie. Do końca roku możemy zobaczyć konsolidację szybciej niż później. Dlaczego ATM kupować token po cenie rynkowej, gdy możesz kupić konkurenta z 40-60% zniżką NAV? Inwestorzy PIPE liżą rany, słabe zarządzanie wychodzi, nabywca dostaje zniżkę - wszyscy w pewnym sensie wygrywają?