mNAV-compressie slaat hard toe. Alleen DAT's met een significante premie en volume zijn $MSTR en $BMNR op ~1,2x. Dit impliceert een paar belangrijke dingen. Ik had eerder een gesprek met @kishan__shah over de implicaties. Mijn vooruitzicht voor Q4 👇 1) De premie is gereserveerd voor degenen die bevoorrechte toegang hebben tot de kapitaalmarkten door middel van hun superieure marketing of rendement op aandacht (saylor, lee). Dit impliceert dan 2) Iedereen die niet tot deze groep behoort, verhandelt met een korting zoals een gesloten fonds, aangezien de staatsobligaties in theorie nooit zullen verkopen. Maar wat te denken van het stakingrendement van ETH en SOL?! Welnu, eerlijk gezegd beweegt dat de naald niet op NAV-accumulatie versus kapitaalmarkten-engineering. 3) Dit betekent dat machtswetdistributies zich ontvouwen zoals ik opmerkte, waar de eerste plaats winnaar 60-70%+ marktaandeel verwerft, en cascade naar beneden. Wat betekent dit voor de PIPE-investeerders die onder NAV vastzitten of de toekomst van DAT's? 4) Veel 3e-6e plaats ETH of SOL DAT's kunnen zich niet snel genoeg onderscheiden om voldoende handelsvolume te genereren om de verkoopdruk van PIPE-investeerders te compenseren en zullen blijven verhandelen met een korting. Zullen fusies en overnames eerder dan later plaatsvinden? Misschien. Let ook op dat veel van deze sponsors geen interesse of bedrijf hebben om operators te zijn. Velen hebben 12 maanden lock-ups op hun aandelen. 5) Nth BTC / SOL / ETH DAT's of iedereen die probeert het ATM-spel te spelen, zal stoppen. Er is geen vraag om in te verkopen. Alleen als je instapkortingen hakt uit door de stichting gesteunde DAT's. Maar als investeerders verwachtten te exitten bij 1,5x mNAV met een 1x instap (33%), betekent een veronderstelde 0,8x exit onder de huidige omstandigheden dat instapkortingen 50% moeten zijn. 6) De marktvertraging bijt al in de cheque-groottes van PIPE-investeerders. Bovendien, als je aanneemt dat de ATM-lever niet meer op tafel ligt, moeten DAT's evolueren. Dit is nog steeds waarom officieel door de stichting gesteunde DAT's die 5-10%+ circ kunnen ophalen interessant zijn, omdat ze nog steeds een flywheel op chain voor hun tokenprijs kunnen effectueren. 7) Retailvraag is te druk bezig met het achtervolgen van quantum en andere memetische aandelen. De leercurve en acquisitiekosten voor aandacht nemen alleen maar toe. Tegen het einde van het jaar kunnen we eerder dan later consolidatie zien. Waarom zou je een token kopen tegen de marktprijs als je een concurrent kunt kopen met 40-60% NAV-korting? PIPE-investeerders likken hun wonden, zwak management vertrekt, koper krijgt een korting - iedereen wint een beetje?