Стиснення mNAV сильно б'є. Тільки DAT зі значною премією з об'ємом мають $MSTR та $BMNR при ~1,2х. Звідси випливає кілька ключових речей. Раніше спілкувався з @kishan__shah про наслідки. Мій прогноз на 4 👇 квартал 1) Премія призначена для тих, хто має привілейований доступ до ринків капіталу завдяки своєму високому маркетингу або поверненню уваги (сайлор, лі). Звідси випливає, що 2) Всі інші торгують зі знижкою, як закритий фонд, оскільки казначейські облігації теоретично ніколи не продадуть. Але як щодо прибутковості стейкінгу від ETH та SOL?! Що ж, по правді кажучи, це просто не рухає стрілку між накопиченням ВЧА та інжинірингом на ринку капіталу. 3) Це означає, що розподіл степеневого закону відбувається, як я вже зазначав, коли переможець, який посів перше місце, займає 60-70%+ частку ринку, і каскадом знижується. Отже, що це означає для інвесторів PIPE, які застрягли нижче nav або майбутнього DAT? 4) Багато ETH або SOL DAT з 3 по 6 місце не можуть диференціюватися досить швидко, щоб зібрати достатній обсяг торгів, щоб компенсувати тиск продажів з боку інвесторів PIPE, і продовжать торгувати зі знижкою. Чи відбудеться злиття та поглинання рано чи пізно? Ма́буть. Також зверніть увагу, що багато з цих спонсорів не мають інтересу або бізнесу як оператори. Багато хто має 12-місячне блокування своїх акцій. 5) N-й BTC / SOL / ETH DAT або будь-хто, хто спробує зіграти в гру в банкомат, зупиниться. Немає попиту на продаж. Лише якщо ви отримуєте знижки на вхід від DAT, що підтримуються фондом. Але якщо інвестори очікували вийти на рівні 1,5x mNAV з 1-кратним входом (33%), то при передбачуваному 0,8-кратному виході в поточних умовах означає, що знижки на вхід повинні становити 50%. 6) Уповільнення ринку вже з'їдає розміри чеків інвесторів PIPE. Крім того, якщо ви припускаєте, що важіль банкомату не працює, DAT повинні еволюціонувати. Ось чому офіційні DAT, що підтримуються фондом, які можуть піднімати циркуляцію 5-10%+, є цікавими, оскільки вони все ще можуть впливати на маховик у ланцюжку для ціни їхнього токена. 7) Роздрібний попит занадто зайнятий гонитвою за квантовими та іншими меметичними акціями. Крива освіти і витрати на придбання уваги тільки зростають. Завдяки EOY ми можемо побачити консолідацію раніше, ніж пізніше. Навіщо банкомат купувати токен за ринковою ціною, якщо можна купити конкурента зі знижкою 40-60% NAV? Інвестори PIPE зализують рани, слабке керівництво виходить, покупець отримує знижку - всі начебто виграють?