Vàng đang ở mức cao nhất mọi thời đại hôm nay với giá $4600/oz. Mọi người trên dòng thời gian đều rất lạc quan về kim loại. Vì vậy, đây là một góc nhìn khác và một biểu đồ khác: Trong khoảng 66 năm dữ liệu, vàng đã giao dịch trong một khoảng ổn định khi được đo lường so với cung tiền M2 của Mỹ. Hôm nay, tỷ lệ đó đang ở khoảng 67% trên mức trung bình dài hạn của nó. Nếu mối quan hệ đó trở lại bình thường, điều này có nghĩa là một cú sập lớn của vàng ~35% điều chỉnh giá xuống. Bây giờ hãy xem xét sức mua một cách chính xác. Hiệu suất của vàng nên được đo lường so với sự mở rộng tiền tệ, không phải CPI. Trên cơ sở đó, một nhà đầu tư đã mua vào đỉnh điểm đầu những năm 1980 vẫn đang ở mức ~60% thua lỗ ngay cả ngày hôm nay. Đó là một khoảng thời gian nắm giữ bốn thập kỷ. Vàng hoạt động theo các chu kỳ thế hệ, không phải chu kỳ thị trường. Nói cách khác: vàng hành xử như một tài sản mà giá trị của nó được neo vào việc tạo ra tiền. Khi giá trị đó kéo dài quá xa so với mối quan hệ lịch sử của nó, lợi nhuận trong tương lai sẽ bị hạn chế về mặt toán học. Từ đây, cuộc thảo luận chuyển từ sự tin tưởng sang sự bất đối xứng: liệu tiềm năng tăng giá có vượt trội hơn đáng kể so với khả năng giảm giá ở mức hiện tại không?