L'oro è ai massimi storici oggi a $4600/oz. Tutti sulla timeline sono incredibilmente ottimisti sui metalli. Quindi, ecco una prospettiva diversa e un grafico diverso: In circa 66 anni di dati, l'oro è stato scambiato all'interno di un intervallo abbastanza stabile se misurato rispetto all'offerta di moneta M2 degli Stati Uniti. Oggi, quel rapporto si attesta intorno al 67% sopra la sua media a lungo termine. Se quella relazione si normalizza, l'implicazione è un enorme crollo dell'oro con un aggiustamento del prezzo di circa il 35% verso il basso. Ora considera il potere d'acquisto in modo appropriato. La performance dell'oro dovrebbe essere misurata rispetto all'espansione monetaria, non all'IPC. Su questa base, un investitore che ha acquistato al picco dei primi anni '80 rimane approssimativamente ~60% in perdita anche oggi. Questo è un periodo di detenzione di quattro decenni. L'oro opera in cicli generazionali, non in cicli di mercato. In altre parole: l'oro si comporta come un'attività la cui valutazione è ancorata alla creazione di moneta. Quando quella valutazione si allontana troppo dalla sua relazione storica, i rendimenti futuri sono matematicamente vincolati. Da qui, la discussione si sposta dalla convinzione all'asimmetria: il potenziale rialzista supera significativamente il potenziale ribassista ai livelli attuali?