金は本日、過去最高値である4600ドル/オンスを記録しています。 タイムライン上の誰もが金属に対して非常に強気です。 では、別の視点と異なるチャートを紹介します: 約66年のデータを通じて、金は米国のM2マネーサプライに対して比較的安定したバンド内で取引されてきました。 現在、その比率は長期平均より約67%高い水準にあります。 もしこの関係が正常化すれば、金の価格が大きく暴落~35%下落することを意味します。 次に、購買力を正しく考えてみてください。 金のパフォーマンスはCPIではなく、金融の拡大と比較して測定されるべきです。この基準で、1980年代初頭のピーク時に購入した投資家は、現在でも約~60%の資産価値を抱えています。 それは40年間の保持期間に相当します。 金は市場周期ではなく世代間のサイクルで動いています。 別の見方をすれば、金は貨幣創造に価値が依存する資産のように振る舞います。その評価が歴史的な関係を大きく超えると、将来のリターンは数学的に制約されます。 ここから議論は確信から非対称性へと移ります。 現在の水準で、上昇の可能性は下落価値を意味のあるものに上回るのでしょうか?