Zlato je dnes na historických maximech na 4600 $/oz. Všichni na časové ose jsou neuvěřitelně optimistickí ohledně kovů. Takže tady je jiný pohled a jiný graf: Za přibližně 66 let dat se zlato obchodovalo v poměrně stabilním pásmu, pokud se měří vůči peněžní zásobě amerického M2. Dnes je tento poměr přibližně o 67 % nad jeho dlouhodobým průměrem. Pokud se tento vztah normalizuje, znamená to masivní krach zlata ~35% snížení ceny. Nyní zvažte kupní sílu správně. Výkonnost zlata by měla být měřena podle měnové expanze, nikoli podle CPI. Na tomto základě zůstává investor, který nakupoval na vrcholu počátku 80. let, i dnes přibližně ~60 % pod vodou. To je čtyřdekádová doba držení. Zlato funguje v generačních cyklech, nikoli v tržních. Jinými slovy: zlato se chová jako aktivum, jehož ocenění je ukotveno v tvorbě peněz. Když toto ocenění přesahuje svůj historický vztah, budoucí výnosy jsou matematicky omezené. Odtud se diskuse přesouvá od přesvědčení k asymetrii: Převažuje potenciál skutečně nad negativními výsledky při současných úrovních?