Chỉ trong 48 giờ. Jamie Dimon (JPMorgan): "Tôi tin vào stablecoin và blockchain" Paul Atkins (SEC): "Chúng tôi muốn giúp các thị trường tài chính của Mỹ chuyển sang on-chain" Vladimir Tenev (Robinhood): "Token hóa là sự đổi mới lớn nhất trong tài chính trong hơn một thập kỷ"

24 tháng tách biệt 2 bài viết này. Chúng ta đang chứng kiến một trong những sự chuyển mình vĩ đại nhất trong lịch sử kinh tế.

Tether vừa báo cáo lợi nhuận kỷ lục 4,9 tỷ USD trong quý 2. Đây là nhiều hơn bất kỳ ngân hàng châu Âu nào, bao gồm cả Santander, ngân hàng vừa thiết lập kỷ lục trong ngành với 3,9 tỷ USD trong cùng quý (Q2 2025). Chỉ có một vài ngân hàng Mỹ như JPMorgan (với 18,2 tỷ USD trong Q2 2024) đang làm tốt hơn. Thật không thể tin được. Kết quả này được giải thích bởi việc sử dụng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ để đảm bảo dự trữ USDT. Hôm nay, USDT, đồng stablecoin hàng đầu trong ngành, có giá trị hơn 160 tỷ USD: Trong một cuộc phỏng vấn với @paoloardoino, người đứng đầu @Tether_to đã giải thích về sự kiên cường của mô hình của họ: "Ngay cả khi có khả năng giảm lãi suất, tôi nghĩ rằng lãi suất sẽ vẫn nằm trong khoảng từ 2% đến 6% trong những năm tới, điều này vẫn sẽ đảm bảo cho chúng tôi thu nhập đáng kể. Ngay cả khi lãi suất giảm xuống 2%, điều đó vẫn sẽ đại diện cho 2 tỷ USD doanh thu hàng năm cho chúng tôi." Những kết quả này xác nhận một điều: kinh doanh stablecoin là một trong những lĩnh vực sinh lời nhất trong tài chính. Đã bị các ngân hàng truyền thống bỏ qua (thậm chí khinh thường), giờ đây nó đang thu hút tất cả sự chú ý của họ. Và chúng ta hiểu tại sao!

Chào buổi sáng từ Thiên Đường ☀️

Nhiều người tin rằng ECB có một "kế hoạch ẩn giấu" đằng sau đồng euro kỹ thuật số. Nhưng thực tế khắc nghiệt là không có kế hoạch nào cả. Giống như hàng chục ngân hàng trung ương khác trên toàn thế giới, ECB phải đối mặt với một sự thật tàn nhẫn: đồng đô la đã chiến thắng trong cuộc đua tiền tệ kỹ thuật số. Không thể nhấn mạnh đủ: 99,8% stablecoin được định giá bằng đô la. 99,8%! Những đồng đô la này lưu thông trên các blockchain mở, được sử dụng trên các nền tảng như @aave, @MorphoLabs, @eulerfinance, cũng như trong các hệ thống thanh toán với @Mastercard, @stripe hoặc @rise_pay. Hoa Kỳ là nền kinh tế lớn duy nhất không làm việc trên một CBDC vì họ đơn giản là không cần một cái nào. Đồng tiền của họ đã thống trị cảnh quan kỹ thuật số. Trên thực tế, ECB và các ngân hàng trung ương khác chỉ đang cố gắng ngăn công dân của họ sử dụng stablecoin đô la trong nền kinh tế của chính họ. Vì vậy, chúng ta đang đối mặt với một bế tắc chiến lược hơn là một "kế hoạch ẩn giấu" bí ẩn nào đó. Tuy nhiên, không phải tất cả đã mất, ít nhất là trong ngắn hạn (dài hạn là một vấn đề khác). Như chúng tôi đã nói trước đây tại @TheBigWhale_, một giải pháp tồn tại: hỗ trợ các dự án stablecoin euro. Các nhà đầu tư châu Âu đã sẵn sàng, nhưng họ hiện đang bị cản trở trên mọi mặt trận - bởi quy định, sự không chắc chắn và một hình thức thù địch, đặc biệt từ ECB, điều này cản trở các dự án của họ. Quy định châu Âu (MiCA) thậm chí không công nhận stablecoin euro là công cụ thanh toán hợp pháp. Kết quả: chúng không thể được sử dụng cho các ứng dụng quan trọng như phát hành nợ hoặc tài sản token hóa. Trong khi đó, stablecoin đô la thì có mặt khắp nơi. Vì vậy, hoặc các nhà hoạch định chính sách châu Âu hành động nhanh chóng, hoặc chúng ta tiếp tục bám víu vào một đồng euro kỹ thuật số phòng thủ trong khi đồng đô la kỹ thuật số (tư nhân, nhưng rất thực) tiếp tục phát triển và chiếm lĩnh mọi thứ.

Tôi đã ở Mỹ vào tháng Mười năm ngoái. Vào thời điểm đó, tôi đã gặp nhiều doanh nhân trong lĩnh vực crypto mà không dám nhúc nhích vì sợ bị SEC bắt và có thể bị xử phạt. Thật không thể tin được khi thấy mọi thứ đã thay đổi ở Mỹ chỉ trong chưa đầy 12 tháng. Điều đó chỉ ra rằng mọi thứ là có thể.

Người đứng đầu SEC vừa mới trình bày "dự án crypto" của mình với mục tiêu không gì khác ngoài việc "di chuyển các thị trường Mỹ lên chuỗi". Điều này thật sự rất lớn. Dưới đây là một số thông báo chính từ Paul Atkins: - Phần lớn các token không phải là "chứng khoán". - Kết thúc "rạp xiếc" liên quan đến việc phân cấp của các đồng tiền điện tử (không còn là tiêu chí). - Các điều trị cụ thể cho ICO và airdrop (không còn bị cấm). - Các token không được quản lý nên có thể được giao dịch cùng với các chứng khoán tài chính truyền thống. - Bảo vệ cho các nhà phát triển phần mềm (tham chiếu đến Tornado Cash). - Đơn giản hóa các quy trình để có được giấy phép (Sàn giao dịch, môi giới). - Một "miễn trừ đổi mới" cho các dự án trước khi phân cấp. Những thông báo này là một bước ngoặt thực sự: Châu Âu cần phải phản ứng khẩn cấp nếu không muốn bị bỏ lại hoàn toàn. Tài chính của ngày mai đang được xây dựng ngay hôm nay.

Spoiler: nó chỉ tăng lên vì Nhà nước Pháp có lợi ích gắn liền với nó. Bảo hiểm nhân thọ là một trong những kế hoạch tiết kiệm tiên tiến nhất (về mặt thuế) được Nhà nước khuyến khích vì nó cho phép tài trợ cho các công ty và đặc biệt là nợ của... Nhà nước (thông qua quỹ euro). Vì vậy, chúng ta có một hệ thống mà người Pháp mất mát ở một bên (thuế để trả nợ công) những gì họ thu được ở bên kia (lãi suất từ bảo hiểm nhân thọ). Kỳ diệu.

Đây là biểu đồ crypto đáng lo ngại nhất mà tôi từng thấy.

Nhiều người tin rằng ECB có một kế hoạch ẩn giấu đằng sau đồng euro kỹ thuật số. Nhưng thực tế buồn là không có kế hoạch nào cả. Giống như hàng chục ngân hàng trung ương khác trên thế giới, ECB đang phải đối mặt với một thực tế tàn khốc: đồng đô la đã chiến thắng trong cuộc đua tiền tệ kỹ thuật số. Chúng ta không thể nhắc lại điều này đủ: 99,8% stablecoin là bằng đô la. 99,8% 🤯 Những đồng đô la này lưu thông trên các blockchain mở, được sử dụng trên @aave, @MorphoLabs, @eulerfinance, cũng như trong các thanh toán với @Mastercard, @stripe, hoặc @rise_pay. Hoa Kỳ là quốc gia duy nhất không làm việc trên một CBDC vì họ không cần một cái nào. Nói đơn giản là vậy. Trên thực tế, ECB và các ngân hàng trung ương khác chỉ đang cố gắng ngăn công dân của họ sử dụng stablecoin đô la trong nền kinh tế của chính họ. Vì vậy, chúng ta đang gần hơn đến một bế tắc chiến lược hơn là một "kế hoạch ẩn giấu" được gọi là. Nhưng không phải tất cả đã mất, ít nhất là trong ngắn hạn (dài hạn là một câu chuyện khác). Như đã đề cập trong @TheBigWhale_, giải pháp tồn tại và đó là hỗ trợ các dự án stablecoin euro. Các bên liên quan châu Âu đã sẵn sàng, nhưng hôm nay họ đang bị kìm hãm từ mọi phía - bởi quy định, sự không chắc chắn, và một hình thức thù địch, đặc biệt là từ ECB, đang cản trở các dự án của họ. Quy định châu Âu (MiCA) thậm chí không công nhận stablecoin euro như một công cụ thanh toán thực sự. Kết quả là: họ không thể được sử dụng cho các trường hợp sử dụng chính như phát hành nợ hoặc tài sản token hóa. Trong khi đó, stablecoin đô la thì có mặt khắp nơi. Vì vậy, hoặc các quan chức châu Âu phản ứng nhanh chóng, hoặc chúng ta tiếp tục bám víu vào một đồng euro kỹ thuật số phòng thủ trong khi đồng đô la kỹ thuật số (tư nhân, nhưng rất thực) tiếp tục phát triển và chiếm lĩnh mọi thứ.