Düzenleyiciler teknolojiyi düzenlemez; Yatırımcı koruması, adalet ve piyasa bütünlüğü gibi sonuçları düzenler. Ancak kurallar eski piyasa yapılarını korumaya odaklandığında, dünün sistemlerinin dondurulma ve bu hedeflere daha iyi ulaşabilecek yeni piyasa tasarımlarını kaçırma riski var. Yeni makalemin konusu Bu, Tasarımla Adillik: Zincir On-Marketlerde Doğrulanabilir Uygulama. Tokenize hisse senetleri ve zincir üzeri menkul kıymetler piyasaları tartışması genellikle verimlilik kazanımlarını vurgular. Bu makale farklı bir soru soruyor: Blokzincirin en önemli katkısı, sistemin kendisine adalet ve hesap verebilirlik özellikleri yapabilme yeteneği olsaydı, sadece sonradan uygulanmıyorsa? Ve menkul kıymetler düzenlemesi bu temelde farklı mimariye nasıl uyum sağlamalı? Emirin icrasını bir vaka çalışması olarak kullanarak, en iyi icranın uygulanmasının zorluğunun öncelikle uygulama veya uyum kültürünün başarısızlığından kaynaklanmadığını savunuyorum. Yapısal bir yapısaldır. Parçalı likidite, çelişkili yönlendirme teşvikleri, sipariş akışı için ödeme ve gecikme oyunları, en iyi uygulamayı elde etmeyi değil, bunun ne zaman gerçekleştiğini bile bilmeyi zorlaştırıyor. Buna karşılık, bazı zincir üzerindeki piyasalar adaleti altyapı olarak deney yapıyor: kısıtlı, gözlemlenebilir, teşvik uyumlu ve bazı durumlarda işlem anında kriptografik olarak doğrulanabilir uygulama kuralları. Bu sistemlerin bazılarında, yatırımcılar fiyat, hız, atomiklik ve gizlilik arasında tercihlerini doğrudan ifade edebilir; oysa şeffaf ve takdire bağlı yönlendirmeye güvenmek yerine. Makale, deregülasyon veya yasanın yerine kodeksle değiştirilmesini savunmuyor. Bunun yerine, doğrulanabilir yürütme garantilerinin, piyasalar zincire geçtikçe mevcut menkul kıymetler hukukunu tamamlayıp tamamlayıp tamamlaymayacağını sorar. Tokenize edilmiş menkul kıymmetler ve zincir üzerinde hesablaşmanın artık spekülatif olmadığı bir dünyada, soru düzenleyicilerin altyapı düzeyinde garantilerle ilgilenip girmemesi değil, bunu yapmamaya maddi tutup karşılayamayacakları mı. Bu, planlanan Fairness by Design serisinin ilk makalesidir; bu çerçeveyi daha geniş bir soru kapsamında 'Neden zincir içi sermaye piyasaları?' sorusunun bir parçası olarak gözetim, açıklama, sermaye oluşumu ve daha fazlasına uygular.

@0xYager of flashbots, @kkirkbos ve @solana üyelerine düşünceli geri bildirimleri için teşekkür ederiz; ayrıca bu yazıya ilham veren yeni teknoloji ile pazar yapısının kesişiminde çalışan inşaatçılara teşekkür ederiz. 🔗 Aşağıdaki ⬇️ bağlantı