AMM, поддерживающие прорыв DeFi в 2020 году. Но четыре года спустя экономика рушится: LP показывают худшие результаты по сравнению с удержанием, пулы мелкие, а стимулы в виде комиссий больше не скрывают структурные убытки.

Проблема не в поведении пользователей. Дело в механизме. AMM заставляют поставщиков ликвидности продавать растущие активы и покупать падающие. Это означает, что поставщики ликвидности по сути принимают на себяDirectional risk.

На трендовых рынках это превращает волатильность в убыток. Временные потери растут, даже когда пулы зарабатывают большие комиссии. Во время высокой волатильности комиссии едва ли покрывают расходы.

Вот почему профессиональные маркет-мейкеры больше не участвуют в ликвидности волатильных пулов. Розничные инвесторы заполняют пробелы, не осознавая, что они субсидируют трейдеров и арбитражных ботов.

Ammalgam смещает DeFi от этой устаревшей модели. Ликвидность больше не принуждается к структуре 50/50. Ценовое воздействие не смешивается с риском исполнения. LP больше не действуют как автоматические контрагенты для каждой тенденции.

Следующая фаза DeFi будет определяться архитектурами, которые уменьшают структурные потери, а не маскируют их с помощью стимулов. Ammalgam готов к именно этому переходу.