كانت أجهزة AMM هي التي غذت لحظة انطلاق DeFi في عام 2020. لكن بعد أربع سنوات، بدأت الاقتصاديات تنهار: أداءها المنخفض أقل من الحيازة، وأصبحت المجموعات ضحلة، وحوافز الرسوم لم تعد تخفي الخسارة الهيكلية.

المشكلة ليست في سلوك المستخدم. إنها الآلية. تجبرت AMMs المستثمرين المنخفضين على بيع الأصول التي تقف قيمتها وشراء الأصول التي تتناقص. هذا يعني أن المعالجات المنخفضة تمتص المخاطر الاتجاهية عن قصد.

في الأسواق المتجهة، يحول هذا التقلب إلى خسارة. الخسارة المؤقتة تزداد، حتى عندما تكسب المجمعات رسوما قوية. خلال التقلبات العالية، لا تتجاوز الرسوم سوى السطح.

لهذا السبب نادرا ما يقوم صانعو السوق المحترفون بتسجيل LP في مجموعات متقلبة الآن. التجزئة تملأ الفجوات، دون أن تدرك أنها تدعم المتداولين وروبوتات المراجحة.

ينقل Ammalgam DeFi بعيدا عن هذا النموذج القديم. السيولة لا تجبر على هيكل 50/50. التعرض للأسعار ليس مختلطا بمخاطر التنفيذ. لم تعد الإصدارات المحدودة تعمل كأطراف مضادة تلقائية لكل اتجاه آخر.

المرحلة التالية من التمويل اللامركزي ستعرف بمعماريات تقلل من الخسائر الهيكلية، لا تخفيها بالحوافز. أمالغام في موقع لهذا الانتقال بالضبط.