AMM-y napędzały moment przełomowy DeFi w 2020 roku. Jednak cztery lata później, ekonomia się załamuje: LP-y osiągają gorsze wyniki niż trzymanie, pule są płytkie, a zachęty do opłat już nie maskują strat strukturalnych.

Problem nie leży w zachowaniu użytkowników. To mechanizm. AMM zmuszają LP do sprzedaży rosnących aktywów i kupowania tych, które tracą na wartości. To oznacza, że LP z założenia absorbują ryzyko kierunkowe.

W trendujących rynkach, to przekształca zmienność w straty. Utrata tymczasowa rośnie, nawet gdy pule generują wysokie opłaty. Podczas wysokiej zmienności, opłaty ledwo dotykają powierzchni.

Dlatego profesjonalni twórcy rynku rzadko już angażują się w płynność w niestabilnych pulach. Detaliści wypełniają luki, nie zdając sobie sprawy, że subsydiują traderów i boty arbitrażowe.

Ammalgam przesuwa DeFi z tego tradycyjnego modelu. Płynność nie jest wymuszona w strukturze 50/50. Ekspozycja cenowa nie jest mieszana z ryzykiem wykonania. LPs nie działają już jako automatyczni kontrahenci dla każdego trendu.

Następna faza DeFi będzie definiowana przez architektury, które redukują straty strukturalne, a nie maskują je za pomocą zachęt. Ammalgam jest przygotowany na dokładnie tę transformację.