A AMMs impulsionou o momento de destaque da DeFi em 2020. Mas quatro anos depois, a economia está desmoronando: LPs têm desempenho inferior à detenção, os pools são rasos e os incentivos de taxas não escondem mais a perda estrutural.

O problema não é o comportamento do usuário. É o mecanismo. AMMs obrigam as LPs a vender ativos que valorizam e comprarem ativos que se depreciam. Isso significa que as LPs absorvem o risco direcional por design.

Em mercados tendidos, isso converte volatilidade em perda. A perda impermanente aumenta, mesmo quando os pools geram taxas elevadas. Durante alta volatilidade, as taxas mal arranham a superfície.

É por isso que os formadores de mercado profissionais raramente fazem LP em pools voláteis hoje em dia. O varejo preenche essas lacunas, sem perceber que está subsidiando traders e bots de arbitragem.

Ammalgam afasta o DeFi desse modelo legado. A liquidez não é forçada a uma estrutura 50/50. Exposição ao preço não é misturada com risco de execução. Os LPs não atuam mais como contrapartes automáticas a todas as tendências.

A próxima fase do DeFi será definida por arquiteturas que reduzem a perda estrutural, não a disfarçam com incentivos. Ammalgam está posicionada exatamente para essa transição.