Наблюдатели за Sky тихо получили необходимое обновление о предполагаемой структуре капитала в Sky и старшинстве различных сторон в случае неплатежеспособности. Для данной Звезды X убытки распределяются следующим образом (первый убыток вверху списка): Звезда X (полностью ликвидирована) ⬇️ SKY (разводнение) ⬇️ Звезды Y, Z и т.д. (возврат средств) ⬇️ Держатели USDS/DAI Примечательно, что если SKY будет разведено до $0, и сестринские Звезды или держатели стейблкоинов понесут окончательные убытки, новая партия токенов управления должна быть распределена среди этих участников. Мне это нравится в принципе, хотя неясно, что заставляет SKY обнулиться и передать ключи кредиторам. Это подтверждает мою прежнюю интуицию о том, что Звезды подвержены рискам своих коллег. Однако я бы не догадался, что SKY позиционируется как младший по отношению к платежеспособным Звездам. Учитывая, как Sky консолидировала учет Звезд до настоящего времени - указывая на то, что они рассматривают 100% этих активов как принадлежащие материнской компании - я бы предположил, что SKY будет служить "предпочтительным" и верхним уровнем, похожим на акционерный. Это хорошие новости для держателей токенов Звезды и плохие новости для держателей токенов SKY. Из-за этого нам нужно следить за будущими деталями о реализации этой иерархии старшинства, теперь, когда она была сообщена. Ни один из этих шагов не происходит автоматически, поэтому вы доверяете, что держатели SKY действительно обнулятся и передадут контроль над протоколом либо выжившим Звездам, либо держателям USDS/DAI. Также стоит отметить, что платежеспособные Звезды не избегают проблем, даже если SKY подвергается разводнению. Помните, что большие части токена каждой Звезды должны быть переданы Sky, который затем может использовать их для финансирования расходов или дохода для стейкеров. Это означает, что платежеспособная Звезда вполне может столкнуться с падением своего токена, когда управление Sky пытается заполнить любые дыры от неплатежеспособных Звезд. В качестве справочного пункта, 58% SPK сегодня находится в казне Sky. Я думаю, что понимаю логику этого порядка, но многое зависит от того, как управление Sky будет осуществлять очень строгий контроль рисков над Звездами (как банковский регулятор над банками), поскольку стимул для Звезд - команды которых, как правило, не рискуют своим капиталом - максимизировать прибыль, поскольку их собственные убытки в основном ограничиваются безработицей. Исторически контроль рисков был очень слабым, за исключением очень узкого смысла (страхование конкретного актива), при этом самодеятельность постоянно допускалась как на уровне Sky, так и на уровне Звезд. ...