Los observadores de Sky recibieron discretamente una actualización muy necesaria sobre la estructura de capital prevista en Sky y la antigüedad de las distintas partes en caso de insolvencia. Para un Star X dado, las pérdidas fluyen de la siguiente manera (la primera pérdida en la parte superior de la lista): Star X (totalmente liquidado) ⬇️ SKY (dilución) ⬇️ Estrellas Y, Z, etc. (recuperación de fondos) ⬇️ Titulares de USDS/DAI Cabe destacar que, si SKY se diluye a 0 dólares y los Stars hermanos o poseedores de stablecoins sufren las pérdidas finales, se supone que se enviará un nuevo suministro de tokens gubernamentales a esos interesados. Me gusta esto en principio, aunque no está claro qué hace cumplir la eliminación de SKY y entregar las llaves a los acreedores. Esto confirma mi intuición anterior de que las Estrellas están expuestas a los riesgos de sus iguales. Lo que no habría imaginado, sin embargo, es posicionar a SKY como inferior a las Estrellas disolventes. Dado cómo Sky ha consolidado la contabilidad de Stars hasta la fecha —lo que indica que considera que el 100% de esos activos pertenecen a la entidad matriz— habría supuesto que SKY sería la capa "preferida" y más alta de capital. Esto es una buena noticia para los poseedores de tokens de Star y mala para los poseedores de tokens SKY. Por ello, debemos estar atentos a futuros detalles sobre la aplicación de esta jerarquía de antigüedad ahora que se ha comunicado. Ninguno de estos pasos ocurre automáticamente, así que confías en que los poseedores de SKY realmente se anularán y transferirán el control del protocolo a los poseedores supervivientes de Stars o USDS/DAI. También cabe destacar que las estrellas disolventes no escapan a los problemas aunque el cielo se esté diluyendo. Recuerda que grandes porciones de cada ficha de Estrella deben entregarse a Sky, que luego puede usarlas para financiar gastos o ceder a los stakers. Esto significa que una Estrella solvente podría tener su colapso simbólico mientras la gobernanza del Cielo intenta cubrir cualquier vacío causado por Estrellas insolventes. Como dato concreto, el 58% de SPK está hoy en el tesoro de Sky. Creo que entiendo la razón detrás de esta orden, pero mucho depende de que la gobernanza de Sky ejerza controles de riesgo muy estrictos sobre Stars (como un regulador bancario sobre los bancos), ya que el incentivo es que Stars —cuyos equipos generalmente no ponen en riesgo su propio capital— maximizen las ganancias, ya que sus pérdidas se limitan principalmente a estar desempleados. Históricamente, los controles de riesgo han sido muy flexibles, salvo en el sentido muy estricto (suscripción de un activo específico), tolerando consistentemente la auto-negociación tanto a nivel Sky como Star. ...