Sky 觀察者靜靜地獲得了有關 Sky 預期資本結構的急需更新，以及在破產事件中不同方的優先權。 對於給定的 Star X，損失的流向如下（首損在列表頂部）： Star X（完全清算） ⬇️ SKY（稀釋） ⬇️ Stars Y, Z 等（資金回收） ⬇️ USDS/DAI 持有者 值得注意的是，如果 SKY 被稀釋至 $0，且兄弟 Stars 或穩定幣持有者承擔最終損失，則應該會向這些利益相關者空投一批新的治理代幣。我原則上喜歡這一點，儘管目前尚不清楚是什麼強制執行 SKY 的清算並將控制權交給債權人。 這確認了我之前的直覺，即 Stars 受到其同行風險的影響。 然而，我不會猜到的是，SKY 的定位低於有償付能力的 Stars。考慮到 Sky 迄今為止已經整合了 Stars 的會計 - 表示他們將 100% 的資產視為母公司擁有 - 我本以為 SKY 會作為“優先”的、最上層的類股層。 這對 Star 代幣持有者來說是好消息，對 SKY 代幣持有者來說是壞消息。 因此，我們需要密切關注未來有關這一優先權層級執行的詳細信息，現在已經傳達出來了。這些步驟並不會自動發生，因此你需要相信 SKY 持有者確實會將自己清零，並將協議的控制權轉移給存活的 Stars 或 USDS/DAI 持有者。 還值得注意的是，即使 SKY 正在被稀釋，有償付能力的 Stars 也無法逃避問題。請記住，每個 Star 的代幣的大部分必須交給 Sky，然後 Sky 可以用它來資助支出或向質押者提供收益。 這意味著有償付能力的 Star 可能會因為 Sky 治理試圖填補無償付能力的 Stars 的任何漏洞而導致其代幣崩潰。作為數據點，今天 58% 的 SPK 坐落在 Sky 財庫中。 我想我理解這一排序背後的推理，但很多事情取決於 Sky 治理對 Stars 實施非常嚴格的風險控制（就像銀行監管機構對銀行一樣），因為 Stars 的激勵是 - 其團隊通常不會將自己的資本置於風險中 - 最大化收益，因為他們自己的損失主要限於失業。 歷史上，風險控制一直非常鬆散，除了在非常狹窄的意義上（承保特定資產），在 Sky 和 Star 層面上自我交易始終被容忍。 ...