ULTIMA ORĂ: Un director executiv de top al Apollo tocmai a recunoscut că piața de credite private de 2 trilioane de dolari este practic construită pe evaluări false. John Zito, co-președinte al diviziei de administrare a activelor la Apollo Global Management, a spus ceva rar spus public pe piețele private: "Chiar cred că toate semnele sunt greșite. Cred că mărcile de capital privat sunt greșite." Iată ce înseamnă asta. Firmele de private equity cumpără companii folosind credite private credit. Spre deosebire de acțiuni, aceste companii nu tranzacționează zilnic pe piețele publice. Așadar, firmele însele decid cât valorează acele companii. Când condițiile economice slăbesc, nu există o piață care să forțeze scăderea evaluărilor. Multe firme continuă pur și simplu să raporteze aceleași evaluări mari în loc să reducă activele. Zito a menționat în mod specific companiile de software cumpărate între 2018 și 2022, când capitalul privat plătea prețuri mult mai mari decât valorau companiile publice similare. Dacă economia încetinește, estimează că împrumuturile către o companie de software de dimensiuni medii ar putea recupera doar 20 până la 40 de cenți pe dolar. Aceasta implică pierderi potențiale între 60% și 80%. Și primele semne de stres apar deja. Fondurile legate de Morgan Stanley, BlackRock și Cliffwater LLC au limitat recent retragerile investitorilor după ce cererile de răscumpărare au depășit limitele trimestriale. Investitorii încearcă să retragă bani mai repede decât pot fi returnați aceste fonduri. Creditul privat a crescut într-o piață de 2 trilioane de dolari în ultimul deceniu, pe măsură ce investitorii au căutat randamente mai mari în afara obligațiunilor tradiționale. ...