BREAKING: Een topexecutive van Apollo heeft zojuist toegegeven dat de $2 TRILJOEN private kredietmarkt effectief is gebouwd op valse waarderingen. John Zito, co-president van de vermogensbeheertak van Apollo Global Management, zei iets wat zelden publiekelijk wordt gezegd in private markten: "Ik denk letterlijk dat alle waarderingen verkeerd zijn. Ik denk dat private equity-waarderingen verkeerd zijn." Hier is wat dat betekent. Private equity-firma's kopen bedrijven met behulp van private kredietleningen. In tegenstelling tot aandelen, verhandelen deze bedrijven niet elke dag op de openbare markten. Dus de firma's zelf bepalen wat die bedrijven waard zijn. Wanneer de economische omstandigheden verslechteren, is er geen markt die waarderingen dwingt om te dalen. Veel firma's blijven simpelweg dezelfde hoge waarderingen rapporteren in plaats van activa naar beneden bij te stellen. Zito wees specifiek op softwarebedrijven die tussen 2018 en 2022 zijn gekocht, toen private equity veel hogere prijzen betaalde dan vergelijkbare openbare bedrijven waard waren. Als de economie vertraagt, schat hij dat leningen aan een typisch middelgroot softwarebedrijf slechts 20 tot 40 cent op de dollar kunnen terugvorderen. Dat impliceert potentiële verliezen van 60% tot 80%. En de eerste tekenen van stress verschijnen al. Fondsen die verbonden zijn aan Morgan Stanley, BlackRock en Cliffwater LLC hebben onlangs de opnames door investeerders beperkt nadat de verzoeken om terugbetaling de kwartaalgrenzen overschreden. Investeerders proberen sneller geld op te nemen dan deze fondsen het kunnen teruggeven. Private krediet is in het afgelopen decennium uitgegroeid tot een markt van $2 Trillion terwijl investeerders zochten naar hogere rendementen buiten traditionele obligaties. ...