PRZEŁOM: Wysoki rangą przedstawiciel Apollo właśnie przyznał, że rynek prywatnych kredytów o wartości 2 bilionów dolarów jest w rzeczywistości oparty na fałszywych wycenach. John Zito, współprezydent działu zarządzania aktywami w Apollo Global Management, powiedział coś, co rzadko jest publicznie mówione na rynkach prywatnych: "Dosłownie uważam, że wszystkie wyceny są błędne. Uważam, że wyceny private equity są błędne." Oto, co to oznacza. Firmy private equity kupują firmy, korzystając z pożyczek prywatnych. W przeciwieństwie do akcji, te firmy nie są codziennie notowane na rynkach publicznych. To firmy same decydują, ile te firmy są warte. Gdy warunki gospodarcze się pogarszają, nie ma rynku, który zmuszałby do obniżania wycen. Wiele firm po prostu nadal zgłasza te same wysokie wyceny, zamiast obniżać wartość aktywów. Zito szczególnie wskazał na firmy zajmujące się oprogramowaniem, które zostały zakupione w latach 2018-2022, kiedy private equity płaciło znacznie wyższe ceny niż podobne firmy publiczne były warte. Jeśli gospodarka zwolni, szacuje, że pożyczki dla typowej średniej wielkości firmy zajmującej się oprogramowaniem mogą odzyskać tylko 20 do 40 centów na dolarze. To sugeruje potencjalne straty w wysokości 60% do 80%. A pierwsze oznaki stresu już się pojawiają. Fundusze związane z Morgan Stanley, BlackRock i Cliffwater LLC ostatnio ograniczyły wypłaty dla inwestorów po tym, jak wnioski o wykup przekroczyły kwartalne limity. Inwestorzy próbują wypłacić pieniądze szybciej, niż te fundusze mogą je zwrócić. Prywatny kredyt urósł do rynku o wartości 2 bilionów dolarów w ciągu ostatniej dekady, gdy inwestorzy szukali wyższych zysków poza tradycyjnymi obligacjami. ...