ÚLTIMA HORA: Um alto executivo da Apollo acabou de admitir que o mercado de crédito privado de $2 TRILHÕES é efetivamente construído sobre avaliações falsas. John Zito, co-presidente da divisão de gestão de ativos da Apollo Global Management, disse algo raramente dito publicamente nos mercados privados: "Eu literalmente acho que todas as avaliações estão erradas. Acho que as avaliações de private equity estão erradas." Aqui está o que isso significa. As empresas de private equity compram empresas usando empréstimos de crédito privado. Ao contrário das ações, essas empresas não são negociadas em mercados públicos todos os dias. Portanto, as próprias empresas decidem quanto essas empresas valem. Quando as condições econômicas enfraquecem, não há mercado forçando as avaliações a cair. Muitas empresas simplesmente continuam relatando as mesmas altas avaliações em vez de rebaixar os ativos. Zito apontou especificamente para empresas de software compradas entre 2018 e 2022, quando o private equity pagou preços muito mais altos do que as empresas públicas semelhantes valiam. Se a economia desacelerar, ele estima que os empréstimos para uma típica empresa de software de médio porte poderiam recuperar apenas 20 a 40 centavos por dólar. Isso implica perdas potenciais de 60% a 80%. E os primeiros sinais de estresse já estão aparecendo. Fundos ligados ao Morgan Stanley, BlackRock e Cliffwater LLC recentemente limitaram retiradas de investidores após os pedidos de resgate excederem os limites trimestrais. Os investidores estão tentando retirar dinheiro mais rápido do que esses fundos conseguem devolvê-lo. O crédito privado cresceu para um mercado de $2 Trilhões na última década, à medida que os investidores buscavam rendimentos mais altos fora dos títulos tradicionais. ...