TIN NÓNG: Một giám đốc điều hành hàng đầu của Apollo vừa thừa nhận rằng thị trường tín dụng tư nhân trị giá 2 TRILLION USD thực chất được xây dựng trên những định giá giả. John Zito, đồng chủ tịch của bộ phận quản lý tài sản tại Apollo Global Management, đã nói điều mà hiếm khi được nói công khai trong các thị trường tư nhân: "Tôi thực sự nghĩ rằng tất cả các mức định giá đều sai. Tôi nghĩ rằng các mức định giá của vốn tư nhân là sai." Đây là ý nghĩa của điều đó. Các công ty vốn tư nhân mua lại các công ty bằng cách sử dụng các khoản vay tín dụng tư nhân. Khác với cổ phiếu, những công ty này không giao dịch trên các thị trường công khai mỗi ngày. Vì vậy, chính các công ty đó quyết định giá trị của những công ty này. Khi điều kiện kinh tế suy yếu, không có thị trường nào buộc các mức định giá phải giảm. Nhiều công ty đơn giản chỉ tiếp tục báo cáo các mức định giá cao mà không giảm giá trị tài sản. Zito đặc biệt chỉ ra các công ty phần mềm được mua giữa năm 2018 và 2022, khi vốn tư nhân đã trả giá cao hơn nhiều so với giá trị của các công ty công khai tương tự. Nếu nền kinh tế chậm lại, ông ước tính rằng các khoản vay cho một công ty phần mềm trung bình có thể chỉ thu hồi được từ 20 đến 40 xu trên mỗi đô la. Điều đó ngụ ý rằng có thể mất mát từ 60% đến 80%. Và những dấu hiệu đầu tiên của căng thẳng đã xuất hiện. Các quỹ liên kết với Morgan Stanley, BlackRock và Cliffwater LLC gần đây đã hạn chế việc rút tiền của nhà đầu tư sau khi các yêu cầu rút tiền vượt quá giới hạn hàng quý. Các nhà đầu tư đang cố gắng rút tiền nhanh hơn những gì mà các quỹ này có thể hoàn trả. Tín dụng tư nhân đã phát triển thành một thị trường trị giá 2 Trillion USD trong suốt thập kỷ qua khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn ngoài các trái phiếu truyền thống. ...