BREAKING: Seorang eksekutif top apollo baru saja mengakui bahwa pasar kredit swasta senilai $2 TRILIUN secara efektif dibangun di atas penilaian palsu. John Zito, co-presiden cabang manajemen aset di Apollo Global Management, mengatakan sesuatu yang jarang dikatakan secara publik di pasar swasta: "Saya benar-benar berpikir semua tanda salah. Saya pikir tanda ekuitas swasta salah." Inilah artinya. Perusahaan ekuitas swasta membeli perusahaan menggunakan pinjaman kredit swasta. Tidak seperti saham, perusahaan-perusahaan ini tidak berdagang di pasar publik setiap hari. Jadi perusahaan itu sendiri memutuskan berapa nilai perusahaan-perusahaan itu. Ketika kondisi ekonomi melemah, tidak ada pasar yang memaksa valuasi untuk turun. Banyak perusahaan terus melaporkan penilaian tinggi yang sama alih-alih menurunkan aset. Zito secara khusus menunjuk pada perusahaan perangkat lunak yang dibeli antara 2018 dan 2022, ketika ekuitas swasta membayar harga yang jauh lebih tinggi daripada nilai perusahaan publik serupa. Jika ekonomi melambat, dia memperkirakan pinjaman ke perusahaan perangkat lunak menengah biasa hanya dapat pulih 20 hingga 40 sen pada dolar. Itu menyiratkan potensi kerugian 60% hingga 80%. Dan tanda-tanda stres pertama sudah muncul. Dana yang terkait dengan Morgan Stanley, BlackRock, dan Cliffwater LLC baru-baru ini membatasi penarikan investor setelah permintaan penebusan melebihi batas triwulanan. Investor mencoba menarik uang lebih cepat daripada dana ini dapat mengembalikannya. Kredit swasta telah tumbuh menjadi pasar $2 Triliun selama dekade terakhir karena investor mencari imbal hasil yang lebih tinggi di luar obligasi tradisional. ...