UUTINEN: Eräs huippu-apollon johtaja myönsi juuri, että 2 BILJOONAN dollarin yksityinen luottomarkkina perustuu käytännössä väärennettyihin arvostuksiin. John Zito, Apollo Global Managementin varainhoitoyksikön toinen puheenjohtaja, sanoi harvoin julkisesti yksityisillä markkinoilla: "Kirjaimellisesti ajattelen, että kaikki merkit ovat väärin. Mielestäni pääomasijoitusmerkinnät ovat vääriä." Tässä on, mitä se tarkoittaa. Pääomasijoitusyhtiöt ostavat yrityksiä käyttämällä yksityisiä luottolainoja. Toisin kuin osakkeet, nämä yritykset eivät käy kauppaa julkisilla markkinoilla päivittäin. Joten yritykset itse päättävät, mitä nuo yritykset ovat arvoltaan. Kun taloudelliset olosuhteet heikkenevät, markkinat eivät pakota arvostusta laskemaan. Monet yritykset vain raportoivat samoja korkeita arvostuslukuja sen sijaan, että arvostaisivat omaisuutta alaspäin. Zito viittasi erityisesti ohjelmistoyrityksiin, jotka ostettiin vuosina 2018–2022, jolloin pääomasijoitusyhtiöt maksoivat paljon korkeampia hintoja kuin vastaavat julkiset yhtiöt. Jos talous hidastuu, hän arvioi, että lainat tyypilliselle keskisuurelle ohjelmistoyritykselle voisivat saada takaisin vain 20–40 senttiä dollarilta. Tämä tarkoittaa mahdollisia 60–80 % tappioita. Ja ensimmäiset stressin merkit alkavat jo näkyä. Morgan Stanleyhin, BlackRockiin ja Cliffwater LLC:hen liittyvät rahastot ovat äskettäin rajoittaneet sijoittajien nostoja, kun lunastuspyynnöt ylittivät neljännesvuosittaiset rajat. Sijoittajat yrittävät nostaa rahaa nopeammin kuin nämä rahastot ehtivät palauttaa sen. Yksityinen luotto on kasvanut viimeisen vuosikymmenen aikana 2 biljoonan dollarin markkinaksi, kun sijoittajat etsivät korkeampia tuottoja perinteisten joukkovelkakirjojen ulkopuolelta. ...