НЕСПОДІВАНКА: Один із провідних керівників Apollo щойно визнав, що ринок приватного кредиту на $2 ТРИЛЬЙОНИ фактично побудований на фальшивих оцінках. Джон Зіто, співпрезидент підрозділу з управління активами в Apollo Global Management, сказав те, що рідко публічно сказано на приватних ринках: "Я буквально думаю, що всі позначки неправильні. Я вважаю, що мітки приватного капіталу неправильні.» Ось що це означає. Приватні інвестиційні компанії купують компанії за допомогою приватних кредитних позик. На відміну від акцій, ці компанії не торгуються на публічних ринках щодня. Тож самі компанії вирішують, скільки коштують ці компанії. Коли економічні умови слабшають, немає ринку, який змушує оцінки падати. Багато компаній просто продовжують повідомляти ті ж високі оцінки замість того, щоб знижувати ціну на активи. Зіто особливо вказав на програмні компанії, придбані між 2018 і 2022 роками, коли приватний капітал платив значно вищі ціни, ніж коштували подібні публічні компанії. Якщо економіка сповільниться, він оцінює, що кредити типовій компанії середнього розміру з розробки програмного забезпечення можуть отримати лише 20–40 центів за долар. Це означає потенційні втрати від 60% до 80%. І перші ознаки стресу вже з'являються. Фонди, пов'язані з Morgan Stanley, BlackRock та Cliffwater LLC, нещодавно обмежили зняття коштів інвесторами після того, як запити на викуп перевищили квартальні ліміти. Інвестори намагаються зняти гроші швидше, ніж ці кошти можуть їх повернути. Приватне кредитування за останнє десятиліття виросло до ринку на $2 трильйони, оскільки інвестори шукали вищі доходності поза традиційними облігаціями. ...