NYTT: En toppleder i Apollo innrømmet nettopp at det private kredittmarkedet på 2 billioner dollar i praksis er bygget på falske verdivurderinger. John Zito, medpresident for kapitalforvaltningsavdelingen i Apollo Global Management, sa noe som sjelden sies offentlig i private markeder: "Jeg tror bokstavelig talt alle merkene er feil. Jeg mener private equity-merkene er feil.» Her er hva det betyr. Private equity-selskaper kjøper selskaper ved bruk av private kredittlån. I motsetning til aksjer handles ikke disse selskapene på offentlige markeder hver dag. Så firmaene bestemmer selv hva disse selskapene er verdt. Når de økonomiske forholdene svekkes, er det ingen markedsmessig tvingende verdivurdering til å falle. Mange firmaer fortsetter rett og slett å rapportere de samme høye verdsettelsene i stedet for å sette ned eiendeler. Zito pekte spesielt på programvareselskaper kjøpt mellom 2018 og 2022, da private equity betalte mye høyere priser enn tilsvarende børsnoterte selskaper var verdt. Hvis økonomien bremser opp, anslår han at lån til et typisk mellomstort programvareselskap bare kan innhente 20 til 40 cent per dollar. Det innebærer potensielle tap på 60 % til 80 %. Og de første tegnene på stress begynner allerede å vise seg. Fond knyttet til Morgan Stanley, BlackRock og Cliffwater LLC har nylig begrenset investoruttak etter at innløsningsforespørsler oversteg kvartalsgrensene. Investorer prøver å ta ut penger raskere enn disse fondene kan returnere dem. Privat kreditt har vokst til et marked på 2 billioner dollar det siste tiåret, ettersom investorer har søkt høyere avkastning utenom tradisjonelle obligasjoner. ...