ULTIME NOTIZIE: Un alto dirigente di Apollo ha appena ammesso che il mercato del credito privato da 2 TRILIONI di dollari è effettivamente costruito su valutazioni false. John Zito, co-presidente della divisione di gestione patrimoniale di Apollo Global Management, ha detto qualcosa che raramente viene detto pubblicamente nei mercati privati: "Penso letteralmente che tutte le valutazioni siano sbagliate. Penso che le valutazioni del private equity siano sbagliate." Ecco cosa significa. Le società di private equity acquistano aziende utilizzando prestiti di credito privato. A differenza delle azioni, queste aziende non vengono scambiate sui mercati pubblici ogni giorno. Quindi le stesse aziende decidono quanto valgono. Quando le condizioni economiche si indeboliscono, non c'è un mercato che costringa le valutazioni a scendere. Molte aziende continuano semplicemente a riportare le stesse alte valutazioni invece di ridurre il valore degli attivi. Zito ha specificamente indicato le aziende software acquistate tra il 2018 e il 2022, quando il private equity ha pagato prezzi molto più alti rispetto a quelli delle aziende pubbliche simili. Se l'economia rallenta, stima che i prestiti a una tipica azienda software di medie dimensioni potrebbero recuperare solo 20-40 centesimi per dollaro. Ciò implica potenziali perdite del 60% all'80%. E i primi segni di stress stanno già apparendo. I fondi legati a Morgan Stanley, BlackRock e Cliffwater LLC hanno recentemente limitato i prelievi degli investitori dopo che le richieste di rimborso hanno superato i limiti trimestrali. Gli investitori stanno cercando di ritirare denaro più velocemente di quanto questi fondi possano restituirlo. Il credito privato è cresciuto fino a diventare un mercato da 2 trilioni di dollari nell'ultimo decennio mentre gli investitori cercavano rendimenti più elevati al di fuori delle obbligazioni tradizionali. ...