BREAKING: Ein hochrangiger Apollo-Manager hat gerade zugegeben, dass der private Kreditmarkt im Wert von 2 Billionen Dollar effektiv auf falschen Bewertungen basiert. John Zito, Co-Präsident der Vermögensverwaltungssparte von Apollo Global Management, sagte etwas, das in privaten Märkten selten öffentlich geäußert wird: „Ich denke buchstäblich, dass alle Bewertungen falsch sind. Ich denke, die Bewertungen im Private Equity sind falsch.“ Hier ist, was das bedeutet. Private-Equity-Firmen kaufen Unternehmen mit Hilfe von privaten Kreditdarlehen. Im Gegensatz zu Aktien werden diese Unternehmen nicht jeden Tag an öffentlichen Märkten gehandelt. Die Firmen selbst entscheiden also, was diese Unternehmen wert sind. Wenn die wirtschaftlichen Bedingungen schwächer werden, gibt es keinen Markt, der die Bewertungen zwingt, zu fallen. Viele Firmen berichten einfach weiterhin von den gleichen hohen Bewertungen, anstatt die Vermögenswerte abzuwerten. Zito wies speziell auf Softwareunternehmen hin, die zwischen 2018 und 2022 gekauft wurden, als Private Equity viel höhere Preise zahlte, als ähnliche öffentliche Unternehmen wert waren. Wenn die Wirtschaft langsamer wird, schätzt er, dass Kredite an ein typisches mittelgroßes Softwareunternehmen nur 20 bis 40 Cent pro Dollar zurückbringen könnten. Das impliziert potenzielle Verluste von 60 % bis 80 %. Und die ersten Anzeichen von Stress zeigen sich bereits. Fonds, die mit Morgan Stanley, BlackRock und Cliffwater LLC verbunden sind, haben kürzlich die Abhebungen von Investoren eingeschränkt, nachdem die Rücknahmeanträge die vierteljährlichen Grenzen überschritten haben. Investoren versuchen, Geld schneller abzuheben, als diese Fonds es zurückgeben können. Der private Kreditmarkt ist im vergangenen Jahrzehnt auf einen Markt von 2 Billionen Dollar gewachsen, da Investoren nach höheren Renditen außerhalb traditioneller Anleihen suchten. ...