Calitatea cercetării pe partea de vânzare continuă să crească. Este remarcabil faptul că un scriitor aleatoriu pe Substack, cu mult mai puține resurse, poate produce în mod constant lucrări care sunt la ani lumină înaintea a ceea ce obțineți astăzi de la băncile de nivel 1 sau 2. Personal, cred că mulți dintre acești tipi sunt extrem de pasionați și dedicați meseriei lor, față de dezordinea de oameni care pur și simplu se angajează. Îmi amintesc când rapoartele derivate aveau de fapt valoare reală. Un birou de nivel 3 ar putea semnala o zi a analistului sau un eveniment corporativ care nu a fost inclus în suprafața volumului pentru o singură acțiune, creând o oportunitate reală. Astăzi, tot ce văd este același zgomot reciclat, firme care încearcă să modeleze poziționarea dealerilor și greșesc în mod constant. Împreună cu profilul tău gamma ocazional pe OPEX, care în cele din urmă ajunge să fie greșit.

Aceasta este o întrebare atât de grozavă. Pentru noi, dezvoltarea strategiei urmează de obicei această progresie: 1. Generarea de idei vine din partea de tranzacționare 2. Partea cantitativă afirmă sau neagă statistic validitatea avantajului 3. Parametrii și regulile de tranzacționare sunt adăugate 4.Strategia este testată 5. Backtestul este verificat independent / OOS 6.Se evaluează sensibilitatea la parametri 7.Este analizat un raport de analiză mai detaliată a costurilor de tranzacție se obțin aprobări 9.Strategia este implementată cu dimensiuni reduse Acesta este procesul structurat. Apoi vine partea mai filozofică. Când monitorizați o strategie live, vizualizați distribuția percepută ca și cum ar reprezenta întreaga distribuție. În momentul în care strategia începe să se comporte în afara acelei distribuții, este un semn de avertizare pentru reducerea riscului. Unele dintre principalele lucruri pe care le urmărim sunt: • Volatilitatea realizată a strategiei (atât bine, cât și prost) • Serie de victorii și serii de înfrângeri pe tranzacție • Numărul de zile de când curba P&L a strategiei a atins un maxim istoric • Câștigători sau învinși anormal de mari •Creșterea derapajului pe bază de tranzacție •Limite de drawdown-uri zilnice, săptămânale și lunare Etc Când o strategie începe să arate un comportament care nu a mai fost văzut în trecut, cea mai bună practică este să reduci dimensiunea până când se tranzacționează din nou în linie. Unii ar putea să nu fie de acord cu această abordare, deoarece poate crea rezultate fals pozitive în care reduceți dimensiunea și pierdeți oportunități. Dar controalele simple de risc ca aceasta ajută la prevenirea scăpării de sub control a unei strategii.

Pare din ce în ce mai probabil ca reducerile dobânzilor să fie la orizont. S&P continuă să crească, dar volatilitatea call nu a dat semne că piața este euforică cu privire la acțiunile care se mișcă în sus. În timp ce unii participanți susțin că suntem într-o bulă, prețurile instrumentelor derivate pe partea indicelui nu susțin acest punct de vedere. 2021 a fost un mediu foarte diferit. În acel an, volatilitatea ascendentă a explodat nu numai în nume individuale, ci și în complexul indicilor. Dincolo de pariurile direcționale, instituțiile s-au bazat puternic pe eficiența capitalului și finanțarea tranzacțiilor. Cu costuri de împrumut mai mici, au apărut oportunități suplimentare și am văzut mai multe programe de înlocuire a acțiunilor pe piață. Aceste programe folosesc opțiuni pentru a obține aceeași expunere noțională ca și achizițiile de acțiuni, dar cu mai puțin capital necesar. Această dinamică a împins volatilitatea call mai sus și a remodelat suprafața de volatilitate S&P într-o distribuție diferită. Mai jos este un grafic distorsionat al volatilității S&P 3M în ianuarie 2021 în comparație cu astăzi. Trei luni, 25 de apeluri delta S&P tranzacționate la 10 vol nu indică o piață cu bule într-o stare de euforie.