Kualitas penelitian sisi jual terus merosot. Sungguh luar biasa bahwa seorang penulis acak di Substack, dengan sumber daya yang jauh lebih sedikit, dapat secara konsisten menghasilkan karya yang bertahun-tahun cahaya lebih maju dari apa yang Anda dapatkan dari bank tier-1 atau tier-2 saat ini. Secara pribadi, saya pikir karena banyak dari orang-orang itu sangat bersemangat dan berdedikasi pada keahlian mereka, dibandingkan dengan kekacauan orang-orang yang hanya bekerja dengan pekerjaan. Saya ingat ketika laporan derivatif benar-benar membawa nilai nyata. Meja tier-3 mungkin menandai hari analis atau acara perusahaan yang tidak dihargai ke permukaan vol pada satu saham, menciptakan peluang nyata. Hari ini, yang saya lihat hanyalah kebisingan daur ulang yang sama, perusahaan mencoba memodelkan posisi dealer dan secara konsisten salah. Seiring dengan profil gamma Anda sesekali di OPEX yang pada akhirnya salah juga.

Ini adalah pertanyaan yang bagus. Bagi kami, pengembangan strategi biasanya mengikuti perkembangan ini: 1. Generasi ide berasal dari sisi perdagangan 2. Sisi kuantitatif secara statistik menegaskan atau menyangkal validitas tepi 3. Parameter dan aturan perdagangan ditambahkan 4. Strategi ini diuji ulang 5. Backtest diverifikasi secara independen / OOS 6. Sensitivitas terhadap parameter dievaluasi 7. Laporan analisis biaya transaksi yang lebih dalam ditinjau tanda tangan diperoleh 9. Strategi ini digunakan dengan ukuran kecil Itu adalah proses terstruktur. Kemudian datang bagian yang lebih filosofis. Saat memantau strategi langsung, Anda melihat distribusi yang dirasakan seolah-olah mewakili seluruh distribusi. Saat strategi mulai berperilaku di luar distribusi itu, itu adalah tanda peringatan untuk mengurangi risiko. Beberapa hal utama yang kami perhatikan adalah: • Realisasi volatilitas strategi (baik maupun buruk) • Kemenangan beruntun dan kekalahan beruntun per perdagangan • Jumlah hari sejak kurva P&L strategi mencapai level tertinggi sepanjang masa • Pemenang atau pecundang besar yang tidak normal • Peningkatan slippage per perdagangan •Batas penarikan harian, mingguan, dan bulanan Dll Ketika sebuah strategi mulai menunjukkan perilaku yang belum pernah terlihat di masa lalu, praktik terbaik adalah mengurangi ukuran hingga diperdagangkan kembali sejalan. Beberapa mungkin tidak setuju dengan pendekatan ini karena dapat menciptakan positif palsu di mana Anda memangkas ukuran dan melewatkan peluang. Tetapi kontrol risiko sederhana seperti ini membantu mencegah strategi menjadi tidak terkendali.

Tampaknya semakin mungkin bahwa penurunan suku bunga ada di cakrawala. S&P terus bergerak lebih tinggi, namun volatilitas sisi panggilan belum menunjukkan tanda-tanda bahwa pasar euforia tentang ekuitas yang bergerak lebih tinggi. Sementara beberapa peserta berpendapat bahwa kita berada dalam gelembung, penetapan harga derivatif di sisi indeks tidak mendukung pandangan itu. Tahun 2021 adalah lingkungan yang sangat berbeda. Tahun itu, volatilitas kenaikan meledak tidak hanya dalam satu nama tetapi juga di kompleks indeks. Di luar taruhan terarah, institusi sangat condong pada efisiensi modal dan pendanaan perdagangan. Dengan biaya pinjaman yang lebih rendah, peluang tambahan muncul, dan kami melihat lebih banyak program penggantian saham datang ke pasar. Program-program ini menggunakan opsi untuk mencapai eksposur nosional yang sama dengan pembelian ekuitas langsung tetapi dengan modal yang lebih sedikit. Dinamika ini mendorong volatilitas sisi panggilan lebih tinggi dan membentuk kembali permukaan volatilitas S&P menjadi distribusi yang berbeda. Di bawah ini adalah grafik miring volatilitas S&P 3M pada Januari 2021 dibandingkan dengan hari ini. Tiga bulan, 25 panggilan delta S&P diperdagangkan pada 10 vol tidak menunjukkan pasar gelembung dalam keadaan euforia.