A economia parece estar bem até você perceber que grandes empresas estão prosperando enquanto pequenas já estão em recessão. Duas Américas completamente diferentes seguindo em direções opostas. 🧵Resumo do nosso último resumo @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

A Black Friday parecia forte à primeira vista — crescimento anual de 9,1% nas vendas — mas os consumidores compraram 4,1% menos itens. ➤ Receita aumentou porque os preços subiram, não porque a demanda cresceu ➤ Consumidores que apostam na BNPL (volume Klarna +45%) ➤ Os lucros parecem ótimos, mas o poder de compra real continua diminuindo A ilusão de "resiliência" está ficando cara.

Inflação acima da meta por cinco anos consecutivos está mudando a forma como interpretamos a economia. ➤ Métricas nominais não contam mais a verdadeira história ➤ As famílias se sentem mais pobres mesmo quando a receita corporativa aumenta ➤ Os consumidores se esticam com crédito de curto prazo para manter o estilo de vida à tona Uma economia em forma de K cria mecanismos de enfrentamento em forma de K.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc O cenário fiscal também torna uma recessão nominal quase impossível. ➤ Os déficits do governo permanecem entre 5 e 6% do PIB ➤ Isso sozinho sustenta a demanda agregada ➤ Atividade real, no entanto, pode estagnar por baixo É assim que se tem uma "recessão que não parece uma."

Os dados de emprego revelam a verdadeira fratura: ➤ 6 das últimas 7 impressões da ADP mostram crescimento negativo de empregos em pequenas empresas ➤ Isso é recessivo por qualquer padrão histórico normal ➤ Enquanto isso, grandes empresas vinculadas aos mercados públicos continuam contratando Fluxos passivos criam vencedores e perdedores — e pequenas empresas estão perdendo.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Rendimentos e empregos contam histórias completamente diferentes. ➤ Rendimentos de 30 anos sobem diretamente ➤ A criação de empregos em pequenas empresas colapsa ➤ A correlação usual entre os dois foi quebrada Essa divergência é o que se poderia chamar de "o objetivo final do banco central."

Essa divergência também cria um dilema político para 2026. ➤ Dados fracos de mão de obra de pequenas empresas = matemática intermediária ruim ➤ Melhorá-la significa fazer a economia funcionar mais quente ➤ Ficar mais quente corre o risco de reacender a inflação e os rendimentos Orquestrar uma aterrissagem suave e uma eleição de meio de mandato bem-sucedida para os republicanos está cada vez mais parecendo uma linha difícil de enfiar.

Enquanto isso, o catalisador para quebrar esse regime pode ser a matemática de CapEx da IA, não a demanda. ➤ Gastos iniciais massivos ➤ A depreciação/amortização entra em vigor anos depois ➤ Balanços eventualmente enfrentam a conta Ainda estamos no início da fase de "jogar dinheiro na computação". A fase de vingança ainda não começou.

Diante de tudo isso, uma das operações mais limpas que se encaixa em todos os cenários discutidos: energia e metais. ➤ Proteção contra risco de sustentabilidade da dívida ➤ Benefício se as taxas reais caírem ➤ Proteger contra inflação pegajosa ➤ Suportado por gargalos estruturais de fornecimento Alguns ofícios só funcionam em regimes específicos — este funciona na maioria.

A esperada nomeação de Kevin Hassett por Trump como presidente do Fed também levanta novas questões: ➤ Será que ele consegue realmente reunir votos suficientes no FOMC para cortes rápidos? ➤ A resistência interna vai criar um impasse político? ➤ O que acontece se Powell se recusar a renunciar ao seu assento no Conselho? A economia política dos cortes de taxas pode importar mais do que a própria macroeconomia.

Pontos-chave: ➤ Pequenas empresas estão em uma recessão total ➤ Large caps e AI CapEx escondem a fraqueza por baixo ➤ Déficits fiscais evitam uma recessão nominal ➤ A estrutura do mercado amplifica toda distorção ➤ Commodities + metais podem ser a negociação multi-regime mais limpa ➤ O novo presidente do Fed de Trump é apenas o começo de uma nova batalha

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Confira o episódio completo e mais abaixo! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Maçã🎙️: ➤ Spotify🎙️: