Økonomien ser bra ut inntil du innser at store selskaper blomstrer, mens småbedrifter allerede er i resesjon. To helt forskjellige Amerikaer som beveger seg i motsatte retninger. 🧵Sammendrag av vår siste oppsummering @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Black Friday så sterk ut på overflaten — 9,1 % årlig salgsvekst — men forbrukerne kjøpte 4,1 % færre varer. ➤ Inntektene økte fordi prisene steg, ikke fordi etterspørselen økte ➤ Forbrukere som heller mot BNPL (Klarna volum +45 %) ➤ Innbetalingen ser flott ut, men den reelle kjøpekraften fortsetter å svekkes Illusjonen om «motstandskraft» blir dyr.

Inflasjon over målet i fem år på rad endrer hvordan vi tolker økonomien. ➤ Nominale måleparametere forteller ikke lenger den virkelige historien ➤ Husholdninger føler seg fattigere selv når bedriftsinntektene øker ➤ Forbrukere strekker seg med kortsiktig kreditt for å holde livsstilen flytende En K-formet økonomi skaper K-formede mestringsmekanismer.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Det finansielle bakteppet gjør også en nominell resesjon nesten umulig. ➤ Statlige underskudd forblir 5–6 % av BNP ➤ Det alene støtter den samlede etterspørselen ➤ Reell aktivitet kan imidlertid stagnere under Slik får du en «resesjon som ikke ser ut som en».

Sysselsettingsdata avslører den reelle splittelsen: ➤ 6 av de siste 7 ADP-utskriftene viser negativ vekst i småbedriftsjobber ➤ Det er resesjonær etter enhver normal historisk standard ➤ I mellomtiden fortsetter store selskaper knyttet til offentlige markeder å ansette Passive strømmer skaper vinnere og tapere — og småbedrifter taper.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Avlinger og jobber forteller helt forskjellige historier. ➤ 30-års avkastning skyter rett opp ➤ Jobbskaping for småbedrifter kollapser ➤ Den vanlige korrelasjonen mellom de to har brutt Denne divergensen er det man kan kalle «sentralbankens endelige spill».

Denne divergensen skaper også et politisk dilemma for 2026. ➤ Svake arbeidsdata for småbedrifter = dårlig mellomtidsmatematikk ➤ Å forbedre det betyr å gjøre økonomien varmere ➤ Å kjøre den høyere risikerer å gjenopplive inflasjon og avkastning Å arrangere en myk landing og vellykkede mellomvalg for republikanerne ser i økende grad ut som en svært stram nål.

I mellomtiden kan katalysatoren for å bryte dette regimet være AI CapEx-matematikk, ikke etterspørsel. ➤ Massiv forhåndsfinansiering ➤ Avskrivning/avskrivning trer i kraft flere år senere ➤ Balansearkene vender til slutt mot regningen Vi er fortsatt tidlig i «kast penger på compute»-fasen. Tilbakebetalingsfasen har ikke startet.

I lys av alt dette er en av de reneste håndverkene som passer til alle diskuterte scenarioer: energi og metaller. ➤ Sikring mot risiko for bærekraftig gjeld ➤ Fordel hvis realrentene faller ➤ Beskytt mot klebrig inflasjon ➤ Støttet av strukturelle forsyningsflaskehalser Noen håndverksfag fungerer bare i spesifikke regimer — dette fungerer i de fleste.

Trumps forventede utnevnelse av Kevin Hassett som Fed-leder reiser også nye spørsmål: ➤ Kan han faktisk samle nok FOMC-stemmer til raske kutt? ➤ Vil intern motstand skape politisk fastlåsthet? ➤ Hva skjer hvis Powell nekter å trekke seg fra styresetet? Den politiske økonomien bak rentekutt kan ha større betydning enn makroøkonomien selv.

Hovedpunkter: ➤ Små bedrifter er i en ren resesjon ➤ Store CapEx og AI CapEx skjuler svakheten under ➤ Budsjettunderskudd forhindrer en nominell nedgang ➤ Markedsstrukturen forsterker hver forvrengning ➤ Råvarer + metaller kan være den reneste multi-regime handelen ➤ Trumps nye Fed-sjef er bare begynnelsen på en helt ny kamp

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Sjekk ut hele episoden og mer nedenfor! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Eple🎙️: ➤ Spotify🎙️: