Ekonomin ser bra ut tills man inser att stora företag blomstrar medan småföretag redan är i lågkonjunktur. Två helt olika Amerika som rör sig i motsatta riktningar. 🧵Sammanfattning av vår senaste sammanställning @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Black Friday såg stark ut på ytan — 9,1 % tillväxt i försäljningen årtill – men konsumenterna köpte 4,1 % färre varor. ➤ Intäkterna ökade för att priserna steg, inte för att efterfrågan ökade ➤ Konsumenter lutar sig mot BNPL (Klarna-volym +45%) ➤ Vinsterna ser bra ut, men den verkliga köpkraften fortsätter att urholka Illusionen av "motståndskraft" blir dyrare.

Inflation över målet i fem raka år förändrar hur vi ser på ekonomin. ➤ Nominella mått berättar inte längre den verkliga historien ➤ Hushållen känner sig fattigare även när företagsintäkterna ökar ➤ Konsumenter sträcker sig med kortfristig kredit för att hålla livet flytande En K-formad ekonomi skapar K-formade copingmekanismer.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Den finanspolitiska bakgrunden gör också en nominell recession nästintill omöjlig. ➤ Statliga underskott är fortfarande 5–6 % av BNP ➤ Det i sig upprätthåller den aggregerade efterfrågan ➤ Verklig aktivitet kan dock stagnera under Det är så man får en "lågkonjunktur som inte ser ut som en."

Sysselsättningsdata visar den verkliga splittringen: ➤ 6 av de senaste 7 ADP-utskrifterna visar negativ tillväxt av småföretagsjobb ➤ Det är recessionär enligt alla normala historiska mått ➤ Under tiden fortsätter storbolag knutna till offentliga marknader att anställa Passiva flöden skapar vinnare och förlorare – och småföretag förlorar.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Avkastningar och jobb berättar helt olika historier. ➤ 30-åriga avkastningar skjuter rakt upp ➤ Jobbtillväxt för småföretag kollapsar ➤ Den vanliga korrelationen mellan de två har brutits Den avvikelsen är vad man kan kalla "centralbankens slutspel."

Denna avvikelse skapar också ett politiskt dilemma för 2026. ➤ Svag arbetskraft i småföretag = dålig matematik för mellanterminen ➤ Att förbättra det innebär att driva ekonomin hetare ➤ Att köra den hetare riskerar att återuppväcka inflation och avkastning Att arrangera en mjuk landning och framgångsrika mellanårsval för republikanerna ser alltmer ut som en mycket svår nål att träda i.

Under tiden kan katalysatorn för att bryta detta system vara AI:s kapitalberäkning, inte efterfrågan. ➤ Massiv förskottsinvestering ➤ Avskrivning/amortering börjar flera år senare ➤ Balansräkningarna står så småningom mot räkningen Vi är fortfarande tidigt i fasen "kasta pengar på beräkning". Återbetalningsfasen har inte börjat.

Mot bakgrund av allt detta är en av de renaste branscherna som passar alla diskuterade scenarier: energi och metaller. ➤ Skydd mot risk för skuldhållbarhet ➤ Fördel om realräntor sjunker ➤ Skydda mot klibbig inflation ➤ Stöds av strukturella flaskhalsar i leveransen Vissa hantverk fungerar bara i specifika regimer – detta fungerar i de flesta.

Trumps förväntade utnämning av Kevin Hassett som Fed-ordförande väcker också nya frågor: ➤ Kan han verkligen samla tillräckligt med FOMC-röster för snabba nedskärningar? ➤ Kommer internt motstånd att skapa politisk låsning? ➤ Vad händer om Powell vägrar att avgå från sin styrelseplats? Den politiska ekonomin kring räntesänkningar kan vara viktigare än makroekonomin i sig.

Viktiga punkter: ➤ Småföretag är i en ren recession ➤ Stora caps och AI CapEx döljer svagheten under ➤ Finansunderskott förhindrar en nominell nedgång ➤ Marknadsstrukturen förstärker varje störning ➤ Råvaror + metaller kan vara den renaste multi-regimhandeln ➤ Trumps nya Fed-ordförande är bara början på en helt ny kamp

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Kolla in hela avsnittet och mer nedan! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Äpple🎙️: ➤ Spotify🎙️: