Economia arată bine până când realizezi că marile companii sunt în plină expansiune, în timp ce micile afaceri sunt deja în recesiune. Două Americi complet diferite care se mișcă în direcții opuse. 🧵Rezumat al ultimei noastre rezumate @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Black Friday părea puternic la suprafață — creștere anuală a vânzărilor de 9,1% — dar consumatorii au cumpărat cu 4,1% mai puține articole. ➤ Veniturile au crescut pentru că prețurile au crescut, nu pentru că cererea a crescut ➤ Consumatori care se bazează pe BNPL (volum Klarna +45%) ➤ Câștigurile arată grozav, dar puterea de cumpărare reală continuă să scadă Iluzia "rezilienței" devine costisitoare.

Inflația peste țintă timp de cinci ani consecutivi schimbă modul în care percepem economia. ➤ Metricile nominale nu mai spun povestea reală ➤ Gospodăriile se simt mai sărace chiar și atunci când veniturile corporative cresc ➤ Consumatorii folosesc credite pe termen scurt pentru a-și menține stilul de viață pe linia de plutire O economie în formă de K creează mecanisme de adaptare în formă de K.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Contextul fiscal face, de asemenea, aproape imposibilă o recesiune nominală. ➤ Deficitele guvernamentale rămân 5–6% din PIB ➤ Doar asta susține cererea agregată ➤ Activitatea reală, însă, poate stagna dedesubt Așa se obține o "recesiune care nu arată ca una".

Datele privind ocuparea forței de muncă dezvăluie fractura reală: ➤ 6 din ultimele 7 printuri ADP arată o creștere negativă a locurilor de muncă în întreprinderile mici ➤ Asta e recesiune după orice standard istoric normal ➤ Între timp, firmele cu mari capitalizări legate de piețele publice continuă să angajeze Fluxurile pasive creează câștigători și învinși — iar afacerile mici pierd.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Randamentele și joburile spun povești complet diferite. ➤ Randamentele pe 30 de ani cresc direct ➤ Colapsul creării de locuri de muncă în întreprinderile mici ➤ Corelația obișnuită dintre cele două s-a rupt Această divergență este ceea ce s-ar putea numi "jocul final al băncilor centrale".

Această divergență creează, de asemenea, o dilemă politică pentru 2026. ➤ Date slabe privind munca în întreprinderile mici = matematică slabă la parțial ➤ Îmbunătățirea ei înseamnă ca economia să fie mai puternică ➤ A o conduce mai tare riscă să reaprindă inflația și randamentele Organizarea unei aterizări ușoare și a unor alegerile de la mijlocul mandatului de succes pentru republicani pare tot mai mult o problemă foarte dificilă.

Între timp, catalizatorul pentru ruperea acestui regim ar putea fi matematica AI CapEx, nu cererea. ➤ Cheltuieli masive inițiale ➤ Amortizarea/amortizarea intră în vigoare ani mai târziu ➤ Bilanțurile se confruntă în cele din urmă cu factura Suntem încă la începutul fazei de "aruncă bani la calcul". Faza de răzbunare nu a început.

Având în vedere toate acestea, una dintre cele mai curate meserii care se potrivește tuturor scenariilor discutate: energia și metalele. ➤ Protejare împotriva riscului de sustenabilitate a datoriilor ➤ Beneficiu dacă ratele reale scad ➤ Protejează împotriva inflației lipicioase ➤ Susținut de blocaje structurale de aprovizionare Unele meserii funcționează doar în regimuri specifice — aceasta funcționează în majoritatea.

Numirea așteptată de către Trump a lui Kevin Hassett ca președinte al Fed ridică, de asemenea, noi întrebări: ➤ Poate el să adune cu adevărat suficiente voturi FOMC pentru reduceri rapide? ➤ Va crea rezistența internă un blocaj politic? ➤ Ce se întâmplă dacă Powell refuză să demisioneze din consiliul de administrație? Economia politică a reducerilor ratelor ar putea conta mai mult decât macroeconomia în sine.

Puncte cheie: ➤ Întreprinderile mici sunt într-o recesiune totală ➤ Large Caps și AI CapEx ascund slăbiciunea de dedesubt ➤ Deficitele fiscale previn o scădere nominală ➤ Structura pieței amplifică orice distorsiune ➤ Mărfuri + metale pot fi cea mai curată tranzacție multi-regim ➤ Noul președinte al Fed al lui Trump este doar începutul unei bătălii cu totul noi

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Urmărește episodul complet și mai multe mai jos! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Măr🎙️: ➤ Spotify🎙️: