Ekonomi terlihat baik-baik saja sampai Anda menyadari bahwa perusahaan besar sedang booming sementara usaha kecil sudah dalam resesi. Dua Amerika yang sama sekali berbeda bergerak ke arah yang berlawanan. 🧵Ringkasan rangkuman terbaru kami @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Black Friday tampak kuat di permukaan - pertumbuhan penjualan 9,1% YoY - tetapi konsumen membeli barang 4,1% lebih sedikit. ➤ Pendapatan naik karena harga naik, bukan karena permintaan tumbuh ➤ Konsumen bersandar pada BNPL (volume Klarna +45%) ➤ Penghasilan terlihat bagus, tetapi daya beli nyata terus terkikis Ilusi "ketahanan" semakin mahal.

Inflasi di atas target selama lima tahun berturut-turut mengubah cara kita membaca ekonomi. ➤ Metrik nominal tidak lagi menceritakan kisah nyata ➤ Rumah tangga merasa lebih miskin bahkan ketika pendapatan perusahaan meningkat ➤ Konsumen menggunakan kredit jangka pendek untuk menjaga gaya hidup tetap bertahan Ekonomi berbentuk K menciptakan mekanisme koping berbentuk K.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Latar belakang fiskal juga membuat resesi nominal hampir mustahil. ➤ Defisit pemerintah tetap 5–6% dari PDB ➤ Itu saja yang menopang permintaan agregat ➤ Aktivitas nyata, bagaimanapun, dapat mandek di bawahnya Ini adalah bagaimana Anda mendapatkan "resesi yang tidak terlihat seperti itu."

Data ketenagakerjaan mengungkapkan keretakan yang sebenarnya: ➤ 6 dari 7 cetakan ADP terakhir menunjukkan pertumbuhan pekerjaan bisnis kecil yang negatif ➤ Itu resesi menurut standar historis normal apa pun ➤ Sementara itu, perusahaan berkapitalisasi besar yang terkait dengan pasar publik terus mempekerjakan Arus pasif menciptakan pemenang dan pecundang — dan usaha kecil kalah.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Hasil dan pekerjaan menceritakan kisah yang sama sekali berbeda. ➤ Imbal hasil 30 tahun melonjak lurus ➤ Penciptaan lapangan kerja usaha kecil runtuh ➤ Korelasi yang biasa antara keduanya telah rusak Divergensi itu adalah apa yang bisa disebut "permainan akhir perbankan sentral."

Divergensi ini juga menciptakan dilema politik untuk tahun 2026. ➤ Data tenaga kerja usaha kecil yang lemah = matematika jangka menengah yang buruk ➤ Meningkatkannya berarti menjalankan ekonomi lebih panas ➤ Menjalankannya lebih panas berisiko menghidupkan kembali inflasi dan imbal hasil Merekayasa pendaratan lunak dan paruh waktu yang sukses untuk Partai Republik semakin terlihat seperti jarum yang sangat ketat untuk diikat.

Sementara itu, katalis untuk mematahkan rezim ini mungkin adalah matematika AI CapEx, bukan permintaan. ➤ Pengeluaran di muka besar-besaran ➤ Depresiasi/amortisasi mulai bertahun-tahun kemudian ➤ Neraca akhirnya menghadapi tagihan Kita masih di awal fase "membuang uang ke komputasi". Fase pengembalian belum dimulai.

Mengingat semua ini, salah satu perdagangan terbersih yang sesuai dengan setiap skenario yang dibahas: energi dan logam. ➤ Lindung nilai terhadap risiko keberlanjutan utang ➤ Keuntungan jika suku bunga riil turun ➤ Melindungi dari inflasi lengket ➤ Didukung oleh kemacetan pasokan struktural Beberapa perdagangan hanya bekerja dalam rezim tertentu - yang satu ini bekerja di sebagian besar.

Penunjukan Kevin Hassett yang diharapkan oleh Trump sebagai Ketua Fed juga menimbulkan pertanyaan baru: ➤ Bisakah dia benar-benar mengumpulkan cukup suara FOMC untuk pemotongan cepat? ➤ Akankah resistensi internal menciptakan kemacetan kebijakan? ➤ Apa yang terjadi jika Powell menolak untuk mengundurkan diri dari kursi Dewannya? Ekonomi politik penurunan suku bunga mungkin lebih penting daripada ekonomi makro itu sendiri.

Poin-poin kunci: ➤ Usaha kecil berada dalam resesi langsung ➤ Kapitalisasi besar dan AI CapEx menyembunyikan kelemahan di bawahnya ➤ Defisit fiskal mencegah penurunan nominal ➤ Struktur pasar memperkuat setiap distorsi ➤ Komoditas + logam mungkin merupakan perdagangan multi-rezim terbersih ➤ Ketua Fed baru Trump hanyalah awal dari pertempuran baru

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Lihat episode lengkap & lainnya di bawah ini! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Apel🎙️: ➤ Spotify🎙️: