Iniciando esta transmissão ao vivo com @tashecon em alguns minutos. Tim chamou a invasão da Ucrânia pela Rússia antes do tempo, ao contrário da grande maioria dos analistas russos por aí. Ele nos dará sua opinião sobre onde estamos agora e o que precisa ser feito para fechar a Rússia ...

O presidente Trump vai ao Fed e briga em público com o presidente Powell sobre o custo das reformas do Fed, enquanto ambos estão usando capacetes. O que o dólar faz? Ele sobe. Ontem foi acima de tudo uma lição para os mercados, que olham através dessas coisas como teatro político...

As imagens de ontem do presidente Trump e do presidente Powell brigando com capacetes foram chocantes. Se alguma vez houve um momento em que os mercados deveriam ter precificado um prêmio de risco de Trump, foi esse. Mas eles não o fizeram. Os mercados veem essas coisas como teatro político e seguem em frente.

Ótimo gráfico

O excepcionalismo dos EUA não acabou Os fluxos estrangeiros para os títulos do Tesouro e as ações dos EUA voltaram a disparar em maio Após pequenas saídas em abril Sugere queda na $USD ocorreu com liquidez estreita Os mercados ainda acreditam no desempenho superior dos EUA @robin_j_brooks … #OOTT

Se os mercados realmente se preocupassem com a independência do Fed, você esperaria que o diferencial de taxas de curto prazo dos EUA em relação ao G10 (preto) caísse à medida que os mercados precificassem cortes de taxas mais politicamente motivados, enquanto os diferenciais de longo prazo, como 10y10y forward (laranja) deveriam subir. NENHUM sinal disso...

Estou fazendo uma discussão ao vivo com @tashecon sobre as sanções da Rússia no Substack amanhã de manhã às 8h (ET). Tim conhece a Rússia e Putin melhor do que a maioria. Ele foi um dos únicos analistas da Rússia a alertar em voz alta que a invasão estava chegando antes que ela acontecesse. Esta é uma escuta obrigatória.

A guerra comercial global está terminando. Os PMIs globais de hoje para julho de 25 mostram que o impulso inflacionário das tarifas sobre os EUA também está terminando. A pressão ascendente sobre os preços de produção (linha azul, canto superior esquerdo) e de entrada (linha vermelha, canto superior esquerdo) está diminuindo. Nenhum sinal de interrupções na cadeia de suprimentos em qualquer lugar.

Aqui estão os novos pedidos de exportação na versão "flash" de hoje dos PMIs de manufatura para julho de 25. O notável é que as tarifas parecem não ter feito nada para prejudicar os novos pedidos de exportação alemães (azul). Os EUA também parecem bem (vermelho). A França é muito fraca (negra), mas - bem - essa é a França ...

A desescalada com a China e a onda de acordos comerciais recentes, incluindo rumores de um acordo com a UE, significam que a maior parte do déficit comercial dos EUA agora está coberta por acordos comerciais. Obviamente, ainda há muitos acordos a serem negociados, mas isso realmente não importa.