ミッションクリープに関する政策概要:

私は昨日、ロシアのデータを信頼するかどうかについて、@M_C_Kleinと@jaklugeとの興味深い議論に参加しました。経常収支と徴税データは最近乖離しましたが、これは少なくとも奇妙です。@Brad_Setserが示すように、中国が経常収支を操作するとしたら、何がロシアを止めているのでしょうか?

外国人は米国の長期資産を放棄するだろうと言った恐怖を煽る人たちにとって、それは明らかに誤りです。

米国の例外主義は終わっていない。それは逆です。米国債と米国株への海外資金流入は、4月に小幅な資金流出があった後、5月には急増した。これは、ドルの下落が流動性の狭さで起こったことを示唆しています。市場は依然として米国のアウトパフォームを信じている...

中国経済は人々が信じているほど堅調ではありません。

IMFの新しい対外セクター報告書を深く掘り下げる人もいるかもしれません。 これは正しい方向への一歩ですが、IMFは依然として世界貿易不均衡の規模と中国の黒字の規模を過小評価しています。 1/

市場は米国の「例外主義」の話が終わ👇🏻ったとは思っていない

素晴らしいチャート。

ヨーロッパからは、米国からの資本フローの流出について多くの幸災禍が飛び交っています。これが問題です。脱出はありません。5月には、米国への外国ポートフォリオの流入が過去最大となった。市場は米国の「例外主義」の話が終わったとは思っていない...

状況が好調で世界的なリスク選好度が健全なときは、外国人投資家が米国に殺到し(青)、米国居住者が海外に送金します(赤)。それはまさに、4月の「解放記念日」の混乱の後、5月に起こったことです。市場には短い記憶があります。彼らは許し、忘れます...