Начинаем этот прямой эфир с @tashecon через несколько минут. Тим предсказал вторжение России в Украину заранее, в отличие от подавляющего большинства аналитиков по России. Он поделится своим мнением о том, где мы находимся сейчас и что нужно сделать, чтобы остановить Россию...

Президент Трамп идет в ФРС и публично спорит с председателем Пауэллом о стоимости ремонта ФРС, при этом оба в касках. Что происходит с долларом? Он растет. Вчера был, прежде всего, уроком для рынков, которые смотрят сквозь это как на политический театр...

Вчерашние изображения президента Трампа и председателя Пауэлла, спорящих в касках, были шокирующими. Если когда-либо был момент, когда рынки должны были учесть риск Трампа, то это был он. Но они этого не сделали. Рынки воспринимают это как политический театр и продолжают двигаться дальше.

Отличный график

Исключительность США не закончилась Иностранные потоки в казначейские облигации и акции США резко возросли в мае После небольших оттоков в апреле Это говорит о том, что падение $USD произошло на фоне узкой ликвидности Рынки все еще верят в превосходство США @robin_j_brooks … #OOTT

Если бы рынки действительно беспокоились о независимости ФРС, вы бы ожидали, что дифференциал краткосрочных ставок США по сравнению с G10 (черный) упадет, поскольку рынки закладывают более политически обоснованные снижения ставок, в то время как долгосрочные дифференциалы, такие как 10y10y форвард (оранжевый), должны расти. Никаких признаков этого...

Завтра утром в 8 утра (по восточному времени) я проведу прямой эфир с @tashecon, обсуждая санкции против России на Substack. Тим знает Россию и Путина лучше, чем большинство. Он был одним из немногих аналитиков по России, кто громко предупреждал, что вторжение неизбежно, еще до его начала. Это обязательно к прослушиванию.

Глобальная торговая война заканчивается. Сегодняшние глобальные предварительные индексы PMI за июль 2025 года показывают, что инфляционное давление от тарифов на США также заканчивается. Восходящее давление на цены на продукцию (синяя линия, верхний левый угол) и на сырье (красная линия, верхний левый угол) ослабевает. Никаких признаков нарушений в цепочках поставок нигде не наблюдается.

Вот новые экспортные заказы в сегодняшнем "мгновенном" релизе производственных PMI за июль 2025 года. Удивительно, что тарифы, пох parece, не оказали никакого влияния на новые экспортные заказы Германии (синий). США также выглядят неплохо (красный). Франция очень слаба (черный), но - что ж - это Франция...

Деэскалация с Китаем и ряд недавних торговых сделок, включая предполагаемую сделку с ЕС, означают, что большая часть торгового дефицита США теперь покрыта торговыми сделками. Очевидно, что еще много сделок предстоит согласовать, но они на самом деле не имеют большого значения.