En policy brief om uppdragskrypningen:

Jag deltog i en intressant debatt i går med @M_C_Klein och @jakluge om huruvida man ska lita på ryska uppgifter. Uppgifterna om bytesbalans och skatteuppbörd gick isär på senare tid, vilket är minst sagt märkligt. Om Kina manipulerar sitt byteskonto, som @Brad_Setser flaggar för, vad är det då som hindrar Ryssland?

För alla de skrämselpropaganda som sa att utlänningar skulle överge långsiktiga amerikanska tillgångar, är det bevisligen falskt.

USA:s exceptionalism är inte över. Det är tvärtom. Utländska flöden till statsobligationer och amerikanska aktier sköt i höjden i maj efter små utflöden i april. Detta tyder på att dollarns fall skedde på grund av smal likviditet. Marknaderna tror fortfarande på att USA kommer att överprestera...

Kinas ekonomi är inte så solid som folk tror.

En djupdykning – en riktigt djupdykning skulle man kunna säga – i IMF:s nya External Sector Report. Det är ett steg i rätt riktning, men IMF underskattar fortfarande omfattningen av de globala handelsobalanserna och omfattningen av Kinas överskott. 1/

Marknaderna tror verkligen inte att USA:s historia om "exceptionalism" är över👇🏻

Bra diagram.

Det har varit en hel del skadeglädje från Europa om en förmodad kapitalflykt från USA. Så här ligger det till. Det finns ingen utvandring. I maj skedde det största inflödet av utländska portföljer till USA någonsin. Marknaderna tror verkligen inte att den amerikanska historien om "exceptionalism" är över...

När tiderna är goda och den globala riskaptiten är sund strömmar utländska investerare in i USA (blått) och invånare i USA skickar pengar utomlands (rött). Det var precis vad som hände i maj efter turbulensen på "Befrielsedagen" i april. Marknader har ett kort minne. De förlåter och glömmer...