Hluboký ponor – někdo by mohl říci opravdu hluboký ponor – do nové zprávy MMF o vnějším sektoru. Je to krok správným směrem, ale MMF stále podceňuje rozsah globálních obchodních nerovnováh a rozsah čínského přebytku. 1/

Trhy si opravdu nemyslí, že příběh americké "výjimečnosti" je u konce👇🏻

Skvělý graf.

Z Evropy se ozvalo mnoho škodolibosti ohledně údajného exodu kapitálových toků z USA. Tady je věc. Žádný exodus neexistuje. V květnu došlo k největšímu přílivu zahraničních portfolií do USA v historii. Trhy si opravdu nemyslí, že příběh americké "výjimečnosti" je u konce...

Když jsou dobré časy a globální chuť riskovat je zdravá, zahraniční investoři se hromadí v USA (modrá) a američtí rezidenti posílají peníze do zahraničí (červená). Přesně to se stalo v květnu po dubnových turbulencích na Den osvobození. Trhy mají krátkou paměť. Odpouštějí a zapomínají...

Poté, co zahraniční investoři v dubnu (po chaosu na Dni osvobození) stáhli peníze z USA, zaznamenal dlouhodobý příliv portfolií v květnu nejsilnější výkon v historii. Nikdy neexistovala hrozba pro status americké rezervní měny a dolar je na rostoucí - NE klesající - trajektorii ...

To je fér, ale nemohli by to být američtí dovozci, kteří používají překládku k obcházení cel na Čínu? Tyto země, dokonce i členové EU, stále čelí nižším účinným clům než Čína, takže by to dávalo smysl...

Pokud čínský export vykáže prudký nárůst do jedné země, může to být z idiosynkratických důvodů. Ale pokud čínský export vzroste do všech možných míst hned po uvalení velkých amerických cel, je to znamení, že se Čína snaží najít nové exportní trhy. To je to, co se děje...

Pokud přidáme tuto globální deflační dynamiku čínského zboží v kontextu obchodní války s Argentinou 🇺🇸 do kontextu zhodnocování měny a odstraňování obchodních bariér v Argentině, lze ve 2. pololetí 2025 očekávat silný nárůst dovozu z Číny.

minulý týden EU uvalila sankce na 105 tankerů, čímž se celkový počet sankcionovaných tankerů zvýšil na více než 440. Spojené království dnes přidalo na svůj seznam dalších 135 lodí, stejně jako dceřinou společnost Litasco se sídlem ve Spojených arabských emirátech, která je napojena na Lukoil, jednoho z hlavních vývozců ropy v Rusku, a Intershipping Services (registr vlajek pro Gabon a Komory). Uspořádání registru komorských vlajek není nijak zvlášť transparentní. zdá se, že zástupci námořních komisařů pro Komorskou unii jsou jmenováni i jinde než v Indii (kde Intershipping Services zakládá své komorské operace). Sbližování EU a Spojeného království jen zdůrazňuje rozdíly v sankcích oproti USA, které naposledy podnikly velké kroky proti Rusku v lednu, za Bidenovy administrativy. Je velmi zajímavé vidět, že Lukoil se zaměřuje na Coral Energy. Rozdvojení kdysi globálního trhu s ropou pokračuje.